La noticia de la semana: BRICS desean fundar Banco de Desarrollo

En una nota publicada en BBC Mundo, se reseña la propuesta de los países BRICS (siglas que designan al grupo de potencias emergentes con mayor crecimiento en el mundo, representado por Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) de crear un "Banco Mundial" de países en vías en desarrollo, como alternativa al sistema financiero internacional dominado por las potencias tradicionales de occidente (Estados Unidos de América y Europa Occidental).

Dicha propuesta, que sería discutida en el marco de la cumbre de Ministros del área económica de estos países (que se encuentra en pleno desarrollo), y que ha venido ganando cada vez más adeptos poco a poco entre un creciente grupo de países (y ha sido promovida y apoyada inclusive como bandera política por el Presidente de Venezuela, Hugo Chávez Frías, en sus alusiones críticas al actual sistema económico capitalista), va tomando consistencia, con lo que es probable que se avance en la constitución de un sistema financiero internacional alternativo existente. Veamos seguidamente el contenido de la nota en cuestión:

Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, también conocidos como BRICS, se reúnen esta semana, y en los primeros lugares de la agenda está una iniciativa para lanzar una institución financiera global alternativa

La propuesta de una especie de “Banco Mundial para países en desarrollo” es una de las principales que serán discutidas en la cuarta cumbre de los BRICS, que se celebrará el próximo jueves en Nueva Delhi, India.

El grupo de países en desarrollo, que engloba a casi la mitad de los habitantes del mundo, estudia además tomar medidas para hacer que sus diferentes mercados financieros tengan un mayor nivel de conexión.

Ambas iniciativas permitirían a los países canalizar recursos para invertir en mejoras de infraestructuras, y podrían ser usadas a largo plazo como vehículo para realizar préstamos en épocas de crisis. Según representantes de los distintos países, el organismo podría prestar dinero no solo a sus miembros, sino a otros países en vías de desarrollo.

CASI LA MITAD DE LA POBLACIÓN MUNDIAL

El grupo formado por Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica constituye casi una cuarta parte de la economía mundial, con unos US$13,5 trillones.

En el presente contexto de crisis económica, y con las potencias occidentales cada más cerradas a las importaciones y las ayudas, las economías emergentes vuelven a poner sobre la mesa una serie de propuestas que no son nuevas:

UTILIZAR UN REPRODUCTOR ALTERNATIVO

Estos países han abogado desde hace tiempo por la apertura de una instituciones cuyas decisiones son tomadas por los países que han dominado la economía mundial durante las últimas décadas.

Pero ahora, cuando la economía de los países emergentes crece y la de los países desarrollados libra una dura batalla contra el desempleo y contra los coletazos de la crisis de 2008, las posibilidades de una alternativa parecen más cercanas que nunca.

El anuncio de Obama de seguir con la tradición de nombrar a un estadounidense como director del Banco Mundial puede haber ayudado a que el proyecto fuese revitalizado.

Según los expertos, a pesar de que la idea refleja una estrategia y un pensamiento a largo plazo, hay muchas dificultades que habría que tener en cuenta.

Y una de las más importantes es que las diferencias entre los distintos miembros del grupo son extremadamente grandes. La política monetaria, por ejemplo, sería una de ellas.

A diferencia de los países europeos y Estados Unidos, que conforman el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, los BRICS son gobernados por distintos sistemas políticos, desde los regímenes de Rusia o China a las democracias de Sudáfrica, India y Brasil, y rara vez forman un bloque unido frente a los asuntos globales.

Pero analistas afirman que hay sin embargo muchas cosas en común, como la erradicación de la pobreza, el intento de asegurarse los recursos alimentarios y energéticos, el desarrollo de infraestructuras y la inversión en nuevas tecnologías.

PUNTOS EN COMÚN

Además, todos los países BRICS han expresado sus deseos de crear un sistema de salud asequible, y tienen una postura similar en cuanto al cambio climático.

Sudáfrica ha sido el último en unirse al grupo de economías emergentes.

Fernando Pimentel, ministro de Comercio de Brasil, le dijo a la agencia Reuters que los países firmarían un acuerdo durante la cumbre para estudiar la posibilidad del banco conjunto y Sudhir Vyas, representante del ministerio de Exterior indio, señaló que se debería determinar cómo se quiere estructurar y capitalizar el banco.

Añadió que un proyecto de estas características requeriría tiempo, y que "no todos los días se planea la apertura de un banco".

Pimentel aseguró además que la propuesta del proyecto no implicaría abandonar las instituciones financieras actuales, sino que es un intento de responder a las necesidades económicas que implican los nuevos tiempos.

Según el brasileño, el Banco Mundial y otras instituciones como el Banco Interamericano de Desarrollo tienen "funciones específicas que realizan muy bien, como proveer financiación a países con rentas bajas, pero se necesita ir más allá".

Representantes del gobierno indio aseguraron que los BRICS representan una oportunidad, especialmente ahora que surgen nuevos polos de poder en el mundo.

El camino seguido por las potencias occidentales, marcado por la industrialización y décadas de colonialismo, parece mostrarse parcialmente agotado, y los nuevos actores económicos buscan nuevas formas de controlar unas economías en plena expansión.

(http://www.bbc.co.uk/mundo/noticias/2012/03/120328_nuevo_banco_brics_ar.shtml; Miércoles, 28 de marzo de 2012)

WSJ: Las políticas laxas de Occidente son un riesgo para el crecimiento, dicen los BRICS

NUEVA DELHI (EFE Dow Jones)--Los líderes de las cinco principales economías emergentes dijeron el jueves que las políticas monetarias laxas de Occidente están provocando desequilibrios en la economía mundial al producir un aluvión de capital que distorsiona las cotizaciones de las divisas.

Los jefes de Estados de Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, reunidos en la cuarta cumbre de los BRICS, también pidieron que se encuentre una solución adecuada para los problemas de deuda de la eurozona y buscaron una solución diplomática para la crisis de Irán, que muestra señales de interrumpir los mercados de energía mundiales.

Mientras que el presidente ruso, Dmitry Medvedev, dijo mostrarse "insatisfecho" con el ritmo de las reformas de las instituciones financieras, mientras que el presidente chino, Hu Jintao, dijo que la fuerte expansión económica en las naciones en desarrollo ayudarán a equilibrar el crecimiento económico mundial.

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052702303404704577311463070599948.html?mod=WSJS_inicio_LeftWhatsNews; marzo 29, 2012, 6:08 p.m.)

Dossier - WSJ: Grecia sobre el tapete (II)

1) El euro ahora debe observar a los griegos

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203646004577215242838646730.html; FEBRUARY 10, 2012, 5:26 P.M.)

Por NICHOLAS HASTINGS

LONDRES — El euro posiblemente esté descontando a Grecia, pero no puede permitirse descontar a los griegos.

En las últimas semanas, la moneda única ha permanecido firme debido a que las inyecciones de liquidez, conocidas como LTRO, del Banco Central Europeo (BCE) han ayudado a reducir los costos de financiamiento de la deuda de los países periféricos.

Debido a que el riesgo de contagio desde Grecia ha disminuido y las perspectivas de crecimiento mundial en general han mejorado, los inversionistas se han mostrado contentos por seguir realizando coberturas de sus posiciones al descubierto en euros.

Las promesas de la canciller alemana Angela Merkel de mantener a Grecia en la unión monetaria, y las sugerencias del BCE de que está preparado para flexibilizar sus normas de financiamiento monetario para proporcionar a Grecia incluso más efectivo, han ayudado para que el euro sortee con éxito las últimas etapas de la crisis de deuda de Grecia.

De hecho, los inversionistas se han confiado tanto en que el gobierno griego alcanzará un acuerdo con la troika —lo que le asegurará obtener un segundo rescate de 130.000 millones de euros y cumplir con su primer vencimiento de pagos por 14.500 millones de euros para el 20 de marzo— que las opciones de divisas muestran que la volatilidad a un mes ha caído a un mínimo de nueve meses.

En pocas palabras, eso significa que los temores de un colapso indeseable del euro en el corto plazo están cediendo rápidamente.

Esto sigue siendo así pese a que siguen aumentando las tensiones.

Los ministros de Finanzas de la zona euro han rechazado el último paquete de austeridad, y el ministro de Finanzas griego, Evangelos Venizelos, volvió el jueves por la noche a Atenas con instrucciones de recortar otros 325 millones de euros, proporcionar seguridad sobre su implementación y obtener la aprobación general del parlamento para el domingo (...)

Datos de esta semana muestran que, incluso sin la última ronda de fuertes reducciones de gastos, la economía griega ya está implosionando. La producción industrial cayó 11,3% adicional, el desempleo se sitúa sobre 20% y la tasa de desempleo juvenil ascendió sobre 45%.

Los sindicatos ya han respondido con una serie de huelgas, que incluyen la última paralización por 48 horas el viernes y sábado (...)

Todo esto, por supuesto, se produce antes de cualquier implementación real de los últimos recortes, los cuales posiblemente no encuentren mucho respaldo antes de las elecciones una vez que el gobierno tecnócrata de Lucas Papademos renuncie dentro de unos pocos meses.

A medida que aumente el riesgo de mayores desórdenes sociales y se ponga más en duda la pertenencia de Grecia en el euro, los inversionistas bien podrían encontrar que asumir nuevas posiciones al descubierto en la moneda única sea probablemente su mejor forma de defensa. Esto bien podría explicar que aunque la volatilidad a corto plazo posiblemente haya caído en el mercado de opciones, las de más largo plazo aún están aumentando a medida que los inversionistas cubren sus apuestas sobre cómo se las arreglarán los propios griegos.

2) Los mercados se desacoplan de Grecia

Por CHARLES FORELLE

LONDRES — El año pasado los mercados globales no dejaron de prestar atención ni por un minuto a todo lo que sucedía en Atenas. Los ecos de cada noticia sacudían a los mercados de bonos de la zona euro y a las bolsas de valores del resto del mundo.

Pero en lo que va del año esa situación no se ha repetido. En Grecia se han multiplicado los disturbios, ha aumentado la inestabilidad política y los datos económicos son deplorables a medida que el país se arrastra penosamente hacia su segundo paquete de rescate. Sin embargo, los precios de los bonos en Italia y España, los indicadores más cruciales del contagio de la crisis, han subido. La prima de riesgo, por lo tanto, ha bajado.

(Img. Izq.: Visitantes ven una sesión del Parlamento griego el 12 de febrero. Reuters)

Aislar a Grecia del resto de la euro zona, o al menos de las economías más grandes, ha sido una de las metas de la Unión Europea por más de un año. Aún es demasiado pronto como para cantar victoria, pero una mirada a los datos del mercado sugiere que los líderes europeos tienen razones para ser optimistas. Al mismo tiempo, temas sin resolver, como la salud a largo plazo de Italia y los esfuerzos del bloque por reformar su gobierno fiscal han eclipsado la situación griega.

Durante dos semanas en julio de 2011, en momentos en que los líderes del continente se debatían sobre si y cómo imponer pérdidas a los acreedores privados de Grecia, los inversionistas vendieron deuda italiana. El rendimiento de su bono a 10 años saltó un punto porcentual completo, a casi 6%. En las semanas siguientes, a medida que Grecia forjaba un acuerdo para obtener más financiamiento y pérdidas relativamente pequeñas para los acreedores privados, los precios de los bonos italianos y españoles se fortalecieron. Posteriormente, cuando el acuerdo comenzó a desmoronarse, los bonos volvieron a debilitarse rápidamente. A finales del año pasado, el rendimiento del bono italiano a 10 años superó 7%.

La telenovela de este mes sobre la aprobación del segundo rescate griego, en cambio, apenas si ha sido percibida por los mercados de deuda soberana italiana y española. El rendimiento del bono italiano a 10 años apenas se ha movido en las últimas dos semanas y se mantuvo en 5,6% el martes, según Tradeweb.

Establecer una correlación entre los precios de los bonos griegos y los de sus contrapartes italianos y españoles es difícil, debido a que los bonos griegos casi no se transan. No obstante, los movimientos en el mercado de valores de Grecia, una cruda medición del sentimiento griego, han tenido una menor correlación con los bonos italianos y españoles este año que durante períodos especialmente álgidos de mediados y finales del año pasado.

La anticipada conclusión del acuerdo de reestructuración griego tampoco parece estar aumentando las preocupaciones de que los tenedores de bonos de otros países rescatados puedan sufrir la misma suerte. Aunque algunos líderes temían que permitirle a Grecia reestructurar su deuda pesaría sobre los bonos de otros países debilitados, ese no ha sido el caso.

Los bonos portugueses se vieron afectados a mediados del año pasado por las discusiones iniciales sobre la reestructuración de la deuda griega y los inversionistas en su mayoría aceptaron que el país necesitaría al menos más ayuda y posiblemente el perdón de parte de su deuda. Sin embargo, la perspectiva no ha empeorado en los últimos meses, pese a las profundas pérdidas impuestas a los bonistas griegos (...)

No obstante, hay posibles obstáculos a este optimismo. Por ejemplo, se han presentado varios episodios de países de la zona euro que se "desacoplan" del resto, sólo para reacoplarse después. El rendimiento de los bonos españoles se disparó por encima de los de Italia a finales de 2010 y principios de 2011, sólo para caer a finales del año mientras que los de Italia subían.

Grecia, asimismo, sigue siendo una caja de sorpresas. Aunque sus líderes en principio han acordado los duros recortes necesarios para obtener la segunda ronda de fondos de rescate, el acuerdo final no ha sido firmado y su plan para una reestructuración ordenada de la deuda está plagado de obstáculos.

3) Algunos acreedores de Grecia proponen retrasar el segundo rescate

Por ALKMAN GRANITSAS y STELIOS BOURAS

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204792404577225030078162596.html?mod=WSJS_mercados_LeftWhatsNews; FEBRUARY 15, 2012, 10:28 A.M.)

LONDRES (EFE Dow Jones) - Algunos funcionarios de finanzas de la eurozona estudian retrasar la totalidad o una parte del segundo paquete de rescate que se prepara para Grecia, al tiempo que evitan una cesación de pagos de la deuda del país, según fuentes al tanto.

Los funcionarios estarían estudiando un retraso hasta después de las elecciones que se celebrarán en abril, ya que temen que los líderes políticos griegos no haya mostrado un compromiso suficiente a la hora de aplicar unos duros recortes del gasto, salarios y empleo público necesarios para cumplir los términos del rescate.

Sin embargo, estarían dispuestos a asegurar que el Gobierno puede cumplir el reembolso de los 14.500 millones de euros en bonos que vencen el 20 de marzo.

(Img. Der.: Getty Images)

Los funcionarios enfatizaron que esta idea no es compartida por todos los miembros de la euro zona y de momento ni siquiera es una propuesta oficial. La sugerencia se deriva de algunos de los acreedores soberanos de Grecia con calificaciones triple A, pero es poco probable que sea considerada seriamente hasta que los ministros de finanzas de la euro zona le den una mirada a los detalles del plan de austeridad griego y a los compromisos de implementar las reformas que incluye.

Por su parte, el ministro de Finanzas griego, Evangelos Venizelos, dijo el miércoles que los últimos asuntos pendientes antes de poder obtener la segunda ayuda financiera se resolverán antes de la teleconferencia con los ministros de finanzas y agregó que las condiciones que se están exigiendo a cambio del préstamo no hacen más que crecer.

En declaraciones a los periodistas tras la reunión con el presidente griego, Karolos Pappoulias, el ministro dijo que Grecia se enfrenta a sacrificios y a recortes o a catástrofes financieras después de que el Parlamento aprobara este fin de semana las reformas.

Buscando calmar los temores de aquellos que creen que Grecia no se ajustará a los compromisos adquiridos, el líder del partido conservador griego Nueva Democracia, Antonis Samaras, se comprometió el miércoles por escrito a cumplir el plan de reforma y reiteró la necesidad de dar prioridad a las medidas de crecimiento para lograr que las reformas sean más eficaces, así como que podría resultar necesario modificar las políticas.

Samaras, al que las encuestas ven como el próximo primer ministro, dijo que apoya las medidas que (1) fomenten la competitividad, (2) restauren la confianza en el mercado y (3) ayuden a garantizar la estabilidad del mercado. "Si Nueva Democracia gana las próximas elecciones en Grecia, seguiremos comprometidos con los objetivos y las principales políticas del programa", dijo en la carta.

Tras hacerlo Samaras, los líderes de los dos principales partidos políticos de Grecia ya han enviado sendas cartas a los líderes europeos comprometiéndose a cumplir las reformas pactadas.

4) El banco central de China aumentará su apoyo al fondo de rescate europeo

Dow Jones Newswires

BEIJING (EFE Dow Jones) - El gobernador del Banco Popular de China, Zhou Xiaochuan, continuó el miércoles con la retórica de apoyo a Europa, al señalar que el banco central del país se compromete a aumentar sus activos denominados en euros.

China ha invertido en activos en euros y seguirá aumentando su cartera, dijo Zhou en un evento sobre el euro en Beijing al que también asistieron el presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy, y el de la Comisión Europea, Jose Manuel Durao Barroso.

Zhou reiteró los recientes comentarios del primer ministro chino, Wen Jiabao, que dijo que China aumentará su participación en el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF).

Pero añadió que confía en que la eurozona y la Unión Europea puedan ofrecer productos de inversión más atractivos.

Pese a los compromisos de asistencia, las autoridades chinas se han cuidado hasta la fecha de ofrecer nuevas propuestas específicas de inversión en Europa y de comprar activos europeos (...)

China se enfrenta todavía al riesgo de debilidad en el crecimiento económico, y a presiones inflacionistas, dijo el Banco Popular de China en su informe del cuarto trimestre sobre política monetaria.

"No se conseguirá estabilidad de precios sin condiciones ni de forma automática. Se necesita que las políticas macroeconómicas continúen manteniendo una buena intensidad y ritmo", dijo el Banco Popular de China.

La entidad afirmó que usaría de manera flexible las tasas de interés y otras herramientas basadas en los precios para mantener la estabilidad general de la economía y los niveles de precios (...)

5) Es el momento de presionar el botón de expulsar a Grecia

Por NICHOLAS HASTINGS

LONDRES (Dow Jones) - La eurozona ya no puede costear un rescate para salvar a Grecia. Por el contrario, necesita expulsar a Grecia ahora para salvarse a sí misma, considerando el estado cada vez más precario de muchos de sus otros miembros.

Rápidamente se está haciendo evidente que un segundo rescate para Atenas, mucho menos un tercero o cuarto, simplemente será demasiado perjudicial para el resto de la unión monetaria.

Hasta ahora, los líderes de la eurozona estaban bastante satisfechos con dejar que se prolongaran las negociaciones por un nuevo paquete de rescate de 130.000 millones de euros para Grecia.

La esperanza probablemente era que, o Grecia decidiría dejar la eurozona por voluntad propia o que con más tiempo habría más oportunidades de construir un muro de protección que evite el contagio a otros deudores periféricos más grandes (...)

Pero dos cosas han ocurrido esta semana que harán mucho más difícil la vida de esos países periféricos, además de la vida de los líderes de la eurozona, lo que hará que estén mucho menos dispuestos a invertir su tiempo y dinero en intentar salvar a Grecia.

(1) El lunes, Moody's rebajó la calificación crediticia de seis naciones europeas al reconocer que sus problemas económicos persistirán aunque disminuya la crisis de deuda de Grecia. Esto difícilmente incentivará a los inversionistas, precisamente cuando muchos de esos países necesitan su apoyo.

(2) Por otra parte, las nuevas cifras de crecimiento publicadas el miércoles confirmaron lo que muchos temían, que las condiciones económicas en algunos miembros del bloque, especialmente Italia y España, han continuado deteriorándose, lo que hace aún más difícil su capacidad para servir la deuda en el futuro.

Incluso la economía de Alemania ha comenzado a contraerse. Y en Holanda, que normalmente está estrechamente alineada con Alemania, se registró una sorprendente contracción del 0,7% en el cuarto trimestre (...)

Este débil panorama económico probablemente enfocará aún más las mentes de los líderes europeos en poner fin a la incertidumbre sobre Grecia y comenzar a brindar más apoyo financiero a países como Italia y España para evitar una nueva catástrofe en los mercados europeos.

Los informes de que Alemania, Holanda y Finlandia están perdiendo la paciencia con Grecia y que los ministros de Finanzas del Eurogrupo pospusieron la reunión del miércoles hasta que reciban el compromiso por escrito de los políticos griegos antes de las elecciones de abril, solo han ayudado a fomentar las tensiones.

A medida que se acerca el plazo para el rescate y la próxima cuota de pago de deuda de Grecia, aumenta la impresión de que los líderes de la eurozona podrían estar preparados para asumir el riesgo de una cesación de pagos del país, poner a prueba el muro de protección contra el contagio y dirigir sus cada vez más limitados recursos a impedir que la crisis se propague hacia Italia y España.

6) Los bancos centrales de la euro zona canjean bonos griegos

Por TOM FAIRLESS y TODD BUELL

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204880404577227441760841800.html?mod=WSJS_inicio_LeftWhatsNews; FEBRUARY 16, 2012, 3:04 P.M.)

FRÁNCFORT (EFE/Dow Jones) - Los bancos centrales de los países de la eurozona están canjeando sus carteras de deuda estatal griega por nuevos bonos helenos, una acción que debería generar beneficios, informa el diario alemán Die Welt en un adelanto de un artículo que se publicará el viernes.

El canje de bonos generará beneficios porque el BCE y los bancos centrales de la eurozona recibirán bonos con un valor nominal cercano a 50.000 millones de euros aunque pagaran menos de esa cantidad por sus actuales títulos, según el rotativo, que cita fuentes conocedoras de la situación.

La operación debería completarse el lunes, señaló el diario. El beneficio se distribuirá a los países a través de los bancos centrales nacionales, agrega. El canje acordado de bonos griegos para los acreedores privados podría entonces realizarse el lunes, según el periódico.

7) Funcionarios griegos y alemanes aseguran que el rescate no será retrasado

Por MATTHEW DALTON, STELIOS BOURAS y ALKMAN GRANITSAS

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204880404577227590320970070.html?mod=WSJS_inicio_LeftWhatsNews; FEBRUARY 16, 2012, 4:49 P.M.)

ATENAS — Funcionarios del gobierno griego aseguraron que las negociaciones para obtener el segundo rescate financiero están por buen camino y que el país está dispuesto a aceptar cierto grado de supervisión, y descartó las sugerencias de que el paquete de ayuda sería retrasado hasta las elecciones de abril.

En comentarios hechos durante una entrevista para el diario Het Financieele Dagblad y confirmados por su portavoz, el ministro de hacienda de Holanda Jan Kees de Jager afirmó que Grecia aún está atrasada en la implementación de las medidas que requiere para recibir más ayuda.

(Img. Der.: Un empleado limpia la plaza en frente del parlamento griego)

"La confianza ha llegado a un punto muy bajo", dijo en la entrevista. "se ha sugerido" esperar hasta después de las elecciones "debido a que entonces se podría obtener ese compromiso de un nuevo gobierno".

Sin embargo, la reestructuración de la deuda y el segundo rescate para Grecia parecían tener más probabilidad de continuar según lo planeado, después que funcionarios alemanes descartaran un plan de retrasar parte del rescate en un esfuerzo por presionar a los políticos griegos para que implementen las medidas de austeridad.

Semanas de incertidumbre sobre el destino del rescate, avivadas por la idea de último minuto de dividirlo en dos, han exasperado a los inversionistas que buscan certezas de que los gobiernos de la euro zona y el Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobarán el segundo rescate y prevendrán una caótica cesación de pagos griega el próximo mes.

Funcionarios de la eurozona han considerado la idea de aprobar sólo únicamente lo suficiente del paquete de préstamos por 130.000 millones de euros (US$169.900 millones) necesarios para lanzar un canje de bonos. La idea ganó tracción después que algunos políticos griegos votaron a favor de las medidas el lunes, pero dijeron que podrían ser renegociadas después.

Los gobiernos de Alemania, Holanda y Finlandia, que desconfían profundamente de los griegos, propusieron dividir el paquete en dos, preocupados por la idea de que darle a Grecia todo el rescate le daría espacio a los políticos griegos para no implementar un programa de recortes de sueldos, gasto estatal y pensiones aprobado por el parlamento griego.

Pero con 14.500 millones de euros en deuda con vencimiento el 20 de marzo, el viceministro de Hacienda alemán, Thomas Steffen le dijo a los legisladores del parlamento de ese país que dividir el rescate no se encuentra entre las opciones, según un legislador presente en la reunión. Steffen dijo que era "cautelosamente optimista" de que los ministros de finanzas aprobarían el segundo paquete de rescate el lunes, dijo un legislador.

Un canje de deuda, que recortaría cerca de 100.000 millones a la deuda que el gobierno griego le debe a los acreedores privados, probablemente será lanzado el 22 de febrero y expirará el 9 de marzo, dijo el legislador, citando a Steffen (...)

Cuestionado sobre si los acreedores de la eurozona están considerando un retraso de la ayuda, un alto funcionario del gobierno griego dijo: "no tengo tal sensación". Poco después, un alto funcionario del ministerio de hacienda griego también dijo que no se estaba contemplando tal retraso.

8) El FMI aportaría sólo 13.000 millones de euros al segundo rescate de Grecia

Por MATTHEW DALTON y STEPHEN FIDLER

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204792404577229264200275968.html?mod=WSJS_inicio_LeftTop; FEBRUARY 17, 2012, 12:56 P.M.)

BRUSELAS — Se espera que el FMI contribuya sólo con 13.000 millones de euros al segundo paquete de ayuda de Grecia, valorado en 130.000 millones de euros, lo que hará que los gobiernos de la eurozona tengan que aportar una proporción de fondos mucho mayor que en los tres rescates anteriores a otros países europeos, dijeron fuentes cercanas a la situación.

La menor contribución del FMI refleja los temores de los miembros del fondo por un exceso de exposición a la eurozona, según las fuentes. El fondo ya ha acordado prestar 30.000 millones de euros a Grecia, 22.500 millones de euros a Irlanda y 26.000 millones de euros a Portugal, cantidades todas ellas varias veces mayor que la cuota de esos tres países al FMI.

(Img. Izq.: Christine Lagarde - Agence France-Presse/Getty Images)

Las fuentes dijeron que el tamaño de la contribución del FMI no se ha definido. Será un asunto de discusión de los funcionarios de la eurozona el domingo y de los ministros de Finanzas el lunes, con el fin de alcanzar un acuerdo sobre el segundo rescate para Grecia después de meses de negociaciones. Se prevé que los funcionarios del FMI asistan el lunes a la reunión de ministros de Finanzas de la eurozona en Bruselas.

El FMI contribuyó con 27% del primer plan de rescate de Grecia, de 110.000 millones de euros. Sin embargo, después de que los líderes de la eurozona acordaran en julio entregar a Grecia un segundo rescate, los funcionarios del FMI dijeron que la contribución del fondo sería significativamente menor a un tercio.

9) Alemania llama a aclarar los últimos detalles del rescate a Grecia

Por BERND RADOWITZ

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204792404577229323143951252.html?mod=WSJS_inicio_MiddleTop; FEBRUARY 17, 2012, 1:36 P.M.)

BERLÍN — Los ministros de Finanzas de la eurozona están más cerca de alcanzar una decisión sobre el segundo programa de rescate para Grecia, pero los detalles finales aún necesitan aclararse, señaló el viernes el gobierno alemán, que añadió que ahora es responsabilidad de Grecia evitar un impago desordenado de su deuda.

(Img. Der.: Associated Press)

Las autoridades de la eurozona intentarán cerrar los detalles definitivos del acuerdo de rescate de aquí al domingo por la noche, con lo que los ministros de Finanzas tendrán el lunes en su reunión en Bruselas una base para tomar una decisión, afirmó el portavoz del Ministerio de Finanzas alemán, Martin Kotthaus, en una conferencia de prensa.

"Es demasiado pronto para decir en este momento cómo será la decisión", señaló Kotthaus.

Los detalles que todavía faltan por aclarar son (1) el establecimiento de una posible cuenta custodia para garantizar que Grecia cumpla sus obligaciones de reembolso de la deuda, y (2) la supervisión por parte de los funcionarios de la troika —la Unión Europea, el FMI y el BCE- de la aplicación de la reformas en el país, dijo Kotthaus.

Un portavoz del ministro de Economía alemán insistió en que Alemania no está interesada en una quiebra desordenada de Grecia.

WSJ: noticias ambientales

1. ¿El calentamiento de la Tierra impedirá otra edad de hielo?

Por MATT RIDLEY

Los 10.000 años de la civilización han transcurrido durante un interludio inusualmente cálido del clima de la Tierra. Durante los últimos millones de años, ha sido igual de cálido o más cálido que ahora 10% o menos de las veces, durante 11 episodios breves conocidos como los períodos interglaciares. Según una teoría, la agricultura y el poblamiento denso eran imposibles en los climas volátiles, generalmente secos y carentes de dióxido de carbono propios de la edad del hielo.

Este episodio cálido ya cumplió 11.600 años y debe llegar a su fin. A inicios de los años 70, después de dos décadas de un leve enfriamiento, numerosos científicos estaban convencidos de que el momento estaba cerca. Estaban preocupados de que "las anomalías climatológicas que estaban estudiando fueran un presagio de una nueva edad del hielo", según lo expresó la revista Time en 1974.

Desde entonces, claro está, la Tierra ha vuelto a calentarse debido, en parte, a las emisiones de dióxido de carbono provenientes de las actividades humanas. Un estudio, realizado por las universidades de Cambridge, Londres y Florida, acaparó titulares hace un par de semanas al sostener que estas emisiones podrían impedir el regreso de la edad de hielo. Lo que causó mucho menos impacto fue que los autores no esperan una nueva edad de hielo sino hasta "dentro de unos 1.500 años".

Aun así, llama la atención que la mayoría de los períodos interglaciares comience con un calentamiento abrupto, alcance su máximo y luego las temperaturas desciendan paulatinamente antes de bajar en forma más vertiginosa hacia lo gélido.

El actual período interglaciar sigue una tendencia similar. Las temperaturas alcanzaron su nivel máximo hace unos 7.000 años, cuando el Océano Ártico era varios grados más cálido, los árboles abundaban en Siberia y en el desierto del Sáhara había agua suficiente para mantener a los hipopótamos.

Luego vino un descenso errático de las temperaturas que culminó con tres siglos de temperaturas muy bajas, entre 1550 y 1850, un período conocido como "la pequeña edad de hielo", cuando los glaciares se expandieron en todo el mundo.

En otras palabras, nuestro propio período interglaciar ha seguido el modelo de otros episodios: un comienzo abrupto, un ascenso de las temperaturas hasta llegar a un máximo y un enfriamiento lento. La pregunta es si el reciente calentamiento es un fenómeno temporal antes del descenso a condiciones glaciales o si el impacto de los seres humanos en la atmósfera ha revertido la tendencia hacia el enfriamiento.

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203806504577177030855401226.html?mod=WSJS_actualidad_LeftTop; JANUARY 22, 2012, 1:36 P.M.)

2. Davos trata de devolver la atención a los temas ambientales

Por ANDREA HOTTER

¿Podría el medio ambiente resultar ser la próxima enorme "deuda" que plague a las autoridades mundiales?

Los ambientalistas, las agencias alimentarias y las empresas de recursos que asisten al Foro Económico Mundial de 2012 en Davos, Suiza, indican que ya lo es.

La directora ejecutiva del Programa Mundial de Alimentos de las Naciones Unidas, Josette Sheeran.

"El desafío global respecto al dióxido de carbono es que en realidad necesitamos soluciones globales que puedan llevarse a cabo durante períodos de 20, 30 y 40 años, y si el ánimo alrededor del dióxido de carbono continúa siendo inconstante como lo ha sido —por dos años todos lo toman con seriedad, luego por dos años no le dan mayor importancia— no vamos a poder embarcarnos en proyectos a gran escala que son necesarios para resolver el problema", señala Tom Albanese, presidente ejecutivo de la minera anglo-australiana Rio Tinto PLC. "Es como una crisis de deuda que evoluciona durante décadas".

El cambio climático y el medio ambiente han perdido su lugar en la agenda en momentos en que los líderes, en cambio, se enfocan en hallar formas de resolver la crisis económica global.

Después de que 140 líderes mundiales asistieran a la conferencia de Copenhague en 2009, sólo 22 de ellos estuvieron presentes en Cancún al año siguiente. Y en Durban, en diciembre, autoridades de alto perfil enviaron delegados de menor nivel y pocos preveían un gran progreso.

No obstante, un sorpresivo acuerdo tras dos semanas de conversaciones en Durban significa que la Conferencia sobre el Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, que tendrá lugar en Rio de Janeiro en junio, volverá a ejercer presión sobre los líderes mundiales para que establezcan una agenda visionaria.

Por un lado, el progreso en Durban fue un paso muy importante. China, el mayor emisor de dióxido de carbono del mundo, acordó acatar la decisión de la cumbre de limitar los gases de efecto invernadero, un enorme avance para un país que lleva mucho protestando que no debería ser obligado a pagar el precio de décadas de crecimiento del mundo occidental en momentos en que está tratando de alcanzarlo. El segundo mayor emisor, Estados Unidos, por su parte, aceptó que el acuerdo tendría validez jurídica, algo que no había sucedido pese a un breve coqueteo con el concepto como parte del protocolo de Kyoto.

Pero claramente queda mucho camino por recorrer. Las metas son voluntarias, no vinculantes, y el acuerdo ha sido criticado por no abordar la escala de las reducciones requeridas.

Expertos medioambientales dicen que el mundo está viviendo con una deuda ambiental cada vez mayor, que tiene mucha más importancia para el crecimiento mundial que los problemas de la zona euro o el sistema financiero.

La cumbre de Davos, que durará cinco días, generará por sí sola 12.000 toneladas de emisiones de carbono. Eso significa que el participante promedio tiene una huella de carbono de 4.660 kilogramos. No es un dato trivial y es la razón detrás de la iniciativa de una "Davos más verde". La seguridad alimentaria y el cambio ambiental son prioridades en la agenda del foro.

Josette Sheeran, directora ejecutiva del Programa Mundial de Alimentos de las Naciones Unidas, dice que el incremento de las emergencias relacionadas al clima que conducen a la organización a actuar es "fenomenal".

"Hay cerca de diez veces más emergencias relacionadas al clima en la actualidad que en los años 80", afirma. "Se tiene que estabilizar la capacidad de producir alimentos... La pregunta de si hay suficientes alimentos en la cadena de suministro podría muy probablemente volverse un problema en los próximos años".

Según la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura, FAO, unas 850 millones de personas en todo el mundo están malnutridas y 3.000 millones más se sumarán a la población humana para 2050. Alimentar a estas personas requerirá un aumento de 70% en la producción agrícola global.

Abordar este y otros asuntos medioambientales requiere innovación e infraestructura que en última instancia cuestan dinero, algo que muchos países simplemente no tienen.

"Las presiones sobre los recursos naturales y la aceleración de los extremos climáticos impactará cada vez más en el desarrollo y el crecimiento económico en muchos países", los organizadores del Foro Económico Mundial Florian Reber y Tiffany Misrahi escribieron en un documento para los delegados.

Algo para pensar.

(http://si.wsj.net/public/resources/images/OB-RN611_davoss_D_20120125124627.jpg; JANUARY 25, 2012, 4:52 P.M.)

Noticias del WSJ sobre los "mercados emergentes"

1) El concepto de "mercados emergentes" ya no funciona. ¿Pero qué puede reemplazarlo?

Por PRABHA NATARAJAN

NUEVA YORK (Dow Jones)- ¿Cómo describiría a un país como China?

En un mundo donde la Italia "desarrollada" está luchando contra un déficit presupuestario disparado y un gobierno inestable y la "emergente" China es la segunda mayor economía del mundo con un producto interno bruto de US$6 billones (millones de millones), el clamor por un cambio en la forma en la que se clasifican los países está cobrando fuerza.

A los inversionistas, en particular, les gustaría ver un mundo donde las primas de riesgo se apliquen a todas las deudas soberanas, no solo a las que son etiquetadas como de mercados emergentes. Los rendimientos de los bonos a 10 años de la Grecia "desarrollada" se ubican en el 32,365% y los de Portugal han subido por encima del 12,443%, lo que indica una profunda preocupación por una cesación de pagos. En contraposición, los bonos con vencimiento en el 2021 del Brasil "emergente" se comercializan con un rendimiento del 11,47%, y eso sucede frente a tasas de interés de referencia del 11%, mientras que las tasas básicas en la zona del euro son de apenas el 1%.

Dadas esas discrepancias, algunos inversionistas argumentan que los activos de los mercados emergentes son en realidad "refugios seguros". Y sin embargo, la persistente percepción de los mercados emergentes como activos riesgosos puede afectar los patrones de comercialización, como se vio en la reciente venta masiva de sus divisas frente al dólar.

"Es absurdo tener esta línea arbitraria entre una mitad del mundo y la otra", dijo Robert Abad, analista de mercados emergentes de Western Asset Management. "Estamos en mercados globales".

La cuestión es cómo llamar ahora a los países considerados "emergentes".

"Mercados emergentes", término acuñado por Antoine van Agtmael, que entonces estaba en la International Finance Corp., una afiliada del Banco Mundial, en 1981, fue en sí mismo un intento de buscar una denominación menos ofensiva para las naciones de rápida industrialización que entonces eran conocidas como "subdesarrolladas" o "Tercer Mundo".

Los inversionistas rápidamente apoyaron el término, debido a que significaba una luz positiva para las economías de rápida industrialización de Asia y América Latina. Y al mismo tiempo, el término reconocía las preocupaciones sobre la estabilidad política y la capacidad de tomar decisiones de política de esos gobiernos, especialmente después de la crisis financiera de Asia a finales de los ´90 y las tribulaciones de varios países latinoamericanos durante ese momento.

Pero después de la última década de prosperidad y ante la habilidad de esos países de capear la crisis del crédito del 2008, el término ha dejado de ser efectivo.

Según mediciones como la proporción de deuda pública a producto interno bruto y tasas de crecimiento, las naciones emergentes están en mejor forma que el mundo desarrollado. Y, las naciones desarrolladas como Grecia e Italia han caído bajo la misma trampa de deuda pública fuera de control y gastos extravagantes que definieron a muchas economías emergentes cuando el término fue inventado.

"Lo que encuentro ofensivo es la idea de que esos países de alguna manera se graduarían para transformarse en economías desarrolladas", dijo Jerome Booth, un miembro de la comisión de inversiones de Ashmore Investment Management Ltd., parte de Ashmore Group PLC con cerca de US$66.000 millones de activos en mercados emergentes. "Los países de los mercados emergentes están mejor que los mercados desarrollados".

Sin embargo, Booth dice que le gusta el término "mercados emergentes"; lo que necesita una renovación es la categoría de "desarrollados".

Su sugerencia: "viejas economías si se quiere ser diplomático, o economías subemergentes si se quiere ser preciso".

Otros sugieren eliminar ambos conceptos y usar un término más general, que abarque a todos, como mercados globales, mercados de crecimiento o mercados locales.

"Estamos en una economía global, y los marcos existentes son antiguos y necesitan cambiar", dijo Abad.

Una definición más simplista de países deudores y países acreedores sienta bien entre los clientes, dijo Robert Stewart, gerente de portafolios de clientes de J.P. Morgan Asset Management en Londres. Ha comenzado a referirse al grupo actual de naciones desarrolladas, muchas de las cuales están altamente endeudadas, como países deudores, y a los mercados emergentes como países acreedores.

Ha habido intentos de al menos dividir al grupo de mercados emergentes para diferencia entre los de desempeño más fuerte y más débil. En el 2001, Brasil, Rusia, India y China fueron agrupados bajo el acrónimo BRIC, y fueron relacionados con las economías más grandes y de más rápido crecimiento. El FTSE tomó una postura diferente y clasificó al resto del mundo en tres categorías, emergentes avanzadas, emergentes, y mercados de frontera.

MSCI Inc., que supervisa el índice de acciones de los mercados emergentes, dice que su clasificación de los países está basada en la necesidad de los inversionistas institucionales internacionales.

"El factor de accesibilidad es extremadamente importante", dijo Sebastien Lieblich, titular mundial de administración de índices de MSCI Inc. en Ginebra. "Para calificar como mercado en desarrollo, nos gustaría un país que tenga una (1) accesibilidad absoluta y (2) apertura a la propiedad extranjera".

Pero dichos argumentos podría volverse discutibles y el poder cambiará de color, cuando China, India, Brasil y México se transformen en las cinco mayores economías del mundo con Estados Unidos hacia el 2050, según las proyecciones de Goldman Sachs.

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204257504577155220635487732.html?mod=WSJS_inicio_MiddleSecond; JANUARY 11, 2012, 5:26 P.M.)

2) Los países emergentes aprovechan el apetito del mercado por su deuda

Por NATASHA BRERETON-FUKUI

Desde Brasil y México a Indonesia y Filipinas, los países emergentes se han volcado al mercado de bonos para aprovechar la creciente demanda de los inversionistas por deuda.

Los gobiernos y organismos vinculados a los gobiernos de las economías en desarrollo han colocado unos US$11.300 millones en bonos en las dos primeras semanas del año, según el proveedor de datos Dealogic. Los inversionistas querían más y la demanda superó con holgura la oferta de deuda.

Las economías en vías de desarrollo en Asia, América Latina y África históricamente han sido consideradas más riesgosas que los países desarrollados de Occidente. Pero la crisis de la deuda soberana ha transformado esta forma de pensar. Ahora, muchos inversionistas están más dispuestos a colocar su dinero en Indonesia que en Italia o España, aunque los países europeos sean catalogados como un menor riesgo por firmas de calificación de crédito.

"Lo que estamos observando es una reevaluación del riesgo de crédito soberano, que es impulsada más por los fundamentos que por las clasificaciones", afirmó Eric Stein, administrador de portafolio del fondo Eaton Vance Global Macro Absolute Return Fund.

Los inversionistas están dispuestos a ir más lejos con tal de conseguir un mayor rendimiento sobre su dinero. Los bonos del Tesoro de EE.UU. ofrecen retornos insignificantes, 1,9% en el caso de la deuda a 10 años. En una subasta realizada hace unos días, Alemania vendió deuda con una tasa de interés negativa, lo que significa que los inversionistas pagarán por el privilegio de prestarle dinero al gobierno de Berlín.

Numerosos países emergentes han puesto su casa en orden en los últimos años luego de ser sinónimos de inestabilidad. Eso aumenta su atractivo para los inversionistas y vuelve más difusa la frontera entre los mercados emergentes y los desarrollados.

La semana pasada, por ejemplo, Filipinas recibió pedidos de US$12.500 millones en una colocación de bonos a 25 años por US$1.500 millones, lo que redujo el retorno a 5%, un mínimo histórico para el país. Indonesia vendió esta semana bonos a 30 años con una tasa de 5,3% y Colombia realizó una emisión de US$1.500 millones de bonos a 29 años con un rendimiento de 4,9%.

La deuda soberana italiana a 30 años, en cambio, ofrece un retorno de 7%, y la de España, de 6,1%.

Indonesia se ha beneficiado de su reciente ascenso al club de los países con grado de inversión por parte de una calificadora de riesgo. El país había perdido ese estatus hace 14 años durante la crisis asiática.

El ascenso de Indonesia significa que un conjunto de fondos de renta fija que antes no podían invertir en el país ahora pueden comprar su deuda, lo que ayuda a convertirlo en "una oportunidad de inversión alternativa para inversionistas en medio de la incertidumbre de la crisis de la deuda europea", afirma Evi Fidiasari, analista de renta fija de la firma de valores Danareksa Sekuritas, en Yakarta.

México, Sudáfrica, Perú y Polonia también vendieron deuda. La financiación levantada por los gobiernos de mercados emergentes en los primeros 10 días laborales del año es más del doble que los US$4.100 millones recaudados en todo enero de 2011.

La semana pasada, Brasil colocó un bono global de US$750 millones a una tasa de 3,4%, la más baja de la historia para una emisión de ese país, indicaron analistas. Qatar, a su vez, captó en diciembre ofertas de casi US$10.000 millones por una emisión de bonos de US$5.000 millones, lo que redujo los retornos a mínimos históricos para un país de Medio Oriente y África del Norte, sostuvo un banquero al tanto de la operación.

Según el Índice de Bonos de Mercados Emergentes de J.P. Morgan, la deuda soberana de países emergentes que cuentan con grado de inversión rinde, en promedio 4,7%, una cifra inferior al 5,6% alcanzado en 2007, durante un auge del mercado de renta fija.

Para algunos inversionistas, sin embargo, tal retorno no es suficiente para compensar los riesgos políticos y económicos asociados a los mercados emergentes.

"En los caso de los bonos soberanos de Indonesia y Filipinas, creo que los rendimientos son demasiado estrechos, aunque me gustan los fundamentos económicos de ambos países, en especial los de Indonesia", explica Endre Pedersen, director ejecutivo de renta fija para Manulife Asset Management, en Hong Kong.

El estratega advierte que si mejora la situación en Europa, la deuda de otros países podría debilitarse, provocando pérdidas para los inversionistas. "Claramente, si uno está convencido de que la crisis europea se resolverá, esos bonos ofrecen un mejor valor", observó.

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204542404577157440574350260.html?mod=WSJS_inicio_LeftWhatsNews; JANUARY 12, 2012, 7:50 P.M.)

WSJ: Los caminos que les quedan a las economías emergentes

El que sigue es un excelente artículo de David Wessel, economista editor del Wall Street Journal, publicado en su versión en castellano el pasado 2 de enero:

"Durante tres años, el mundo se ha visto sacudido por terremotos económicos con epicentros en los países ricos de Europa, Estados Unidos y (literalmente) Japón.

Los efectos, está claro, atropellarán el crecimiento global durante algún tiempo. Menos obvio es cómo la crisis modificará las estrategias económicas de China, India, Brasil y otros mercados emergentes de rápido crecimiento.

¿Acaso se encogerán de hombros? ¿O los llevará a alejarse de los mercados a favor de un control gubernamental más fuerte? ¿O bien evolucionarán hacia una nueva variedad de capitalismo —el Consenso de Beijing, quizás— que se convertirá en un modelo para los demás? ¿Existe alguna alternativa bien definida?

Hay mucho escepticismo en los mercados emergentes, además de cierta satisfacción por el mal ajeno. "El viejo paradigma en el que los tipos inteligentes de Europa y EE.UU. nos daban el sermón, levantaban un dedo y nos decían: 'Esto es lo que has hecho mal', se terminó", opina Rajiv Kumar, economista formado en la Universidad de Oxford y que es secretario general de la Federación de Cámaras Indias de Comercio e Industria.

La crisis financiera mundial puso al descubierto defectos del capitalismo al estilo estadounidense (1), las insuficiencias de lo que los británicos apodaron como la regulación financiera "leve" (2) y la tendencia del sistema hacia cometer excesos periódicos (3). Más recientemente, la crisis de la deuda soberana de Europa puso de relieve la tensión de un costoso estado de bienestar en ausencia de un vigoroso crecimiento económico que lo financie.

El modelo de EE.UU. continúa en dificultades tres años después de que los reguladores dejaran que Lehman Brothers se hundiera. Miles de millones de dólares duermen ociosos en las arcas de las empresas, a pesar de que millones de trabajadores se hallan desempleados desde hace más de un año. El mercado inmobiliario sigue deprimido. La parálisis política en materia fiscal socava la autoridad económica en EE.UU. Todo esto y más ha debilitado el argumento más simple a favor del modelo económico de EE.UU: el hecho de que funciona.

El modelo europeo tampoco ofrece demasiado.

En uno de los momentos más reveladores de 2011, Klaus Regling, que dirige el fondo de rescate de la zona euro, fue enviado en busca de dinero no a Washington, sino a Beijing. La misión no produjo resultados, pero sí provocó arrebatos de desdén por parte de algunos en China sobre las imperfecciones en el modelo europeo.

En una entrevista con Al Jazeera TV, en noviembre, Jin Liqun, director de la junta supervisora del fondo soberano China Investment Corp., se refirió a Europa como una "sociedad de bienestar agotada".

"Las leyes laborales generan pereza e indolencia en lugar de trabajo duro", expresó. "El sistema de incentivos está totalmente fuera de lugar. ¿Por qué algunos miembros de la zona euro tienen que trabajar hasta los 65 años, o incluso más, mientras que en otros países se jubilan felizmente a los 55 y van a relajarse a la playa? Eso es injusto", opinó.

El modelo japonés, impulsado por las exportaciones, en su día la envidia de casi todas las demás economías, ha sido en gran medida descartado, como consecuencia de una década de luchas para reactivar el crecimiento. Si a eso sumamos el golpe asestado por la calamidad nuclear de Fukushima Daiichi, provocada en marzo por un tsunami y un terremoto, resulta que la reputación de Japón en términos de competencia y eficiencia se vio gravemente perjudicada.

EN BUSCA DE UNA ALTERNATIVA

¿Pero existe una alternativa bien articulada al capitalismo de mercado de los países ricos?

Todavía no, dice Joseph Nye, politólogo de la Universidad de Harvard que ha escrito sobre la evolución de los centros globales de poder. "No es como en la Guerra Fría, cuando existía una alternativa ideológica —el comunismo— o en los años 30, cuando había dos contendientes, el comunismo y el fascismo".

Después de todo, la mayoría de los actuales mercados emergentes están adoptando el capitalismo global y sus instituciones.

Rusia está a punto de unirse a la Organización Mundial de Comercio (OMC), el club del libre comercio. China busca un papel mayor —y no menor— en el Fondo Monetario Internacional, lo más parecido a un banco central mundial que tienen las economías de libre mercado.

Kenneth Rogoff, economista de la Universidad de Harvard, dice: "Por ahora, al menos, la única alternativa seria al hoy dominante paradigma anglo-estadounidense son otras formas de capitalismo". Robert Zoellick, presidente del Banco Mundial, señala que la receptividad de China a los mercados significa que es más fácil construir una carretera con peaje en Chongqing que en Pensilvania.

"Todos los que criticaron el sistema durante los años de la burbuja han sido reivindicados. Y la verdad es que ocurrieron un montón de cosas malas", sostiene Armínio Fraga (Img. Izq.), economista formado en EE.UU., ex gobernador del banco central de Brasil y ahora director de una empresa de capital privado. "Pero mucho de lo que dice la gente es falso. Existe el peligro de que el péndulo pueda oscilar demasiado lejos en la dirección equivocada", advierte, refiriéndose a la tentación de los mercados emergentes de volver a un mayor control del gobierno sobre la economía.

Aquellos que ponderan las posibles rutas económicas que los mercados emergentes podrían emprender se dividen más o menos en tres corrientes.

(1) Un grupo ve que los mercados emergentes se mueven en una nueva dirección, tal vez inspirados por el notable crecimiento de China y la combinación de control gubernamental y fuerzas del mercado.

(2) Una segunda corriente sostiene que los mercados emergentes no van a prosperar mediante el rechazo del capitalismo occidental, sino ejecutándolo mejor, tal vez hallando la manera de frenar su tendencia a los excesos financieros y preservando a la vez la eficiencia de los mercados.

"América Latina ha probado varios modelos", opina Liliana Rojas-Suárez, economista de origen peruano y que actualmente dirige el Centro para el Desarrollo Global, un centro de estudios de Washington. "Este modelo (de mercados, empresas privadas, políticas macroeconómicas ortodoxas) funciona para ellos", sostiene.

Rojas-Suárez apunta que el presidente peruano de centro-izquierda, Ollanta Humala, es un ejemplo de este segundo modelo. Observa que el presidente no se ha desviado mucho del curso del gobierno anterior. La economía del país se expandió un robusto 8,8% en 2010 y la previsión para 2011 es de 6,7%.

Ernesto Zedillo (Img. Der.), ex presidente de México y actualmente profesor de la Universidad de Yale, afirma que Europa no asimiló lo que los mexicanos entienden por responder a una crisis financiera. "Después de tantos años, América Latina ha aprendido sus lecciones", dice. "En los años 80, cuando nos comportábamos como los europeos ahora, siempre estábamos rezagados". En los 90, apunta, ya no era así.

La conclusión a la que llegó es: los mercados reaccionan exageradamente, por lo que las políticas del gobierno deben sobrerreaccionar aún más. Los países ricos no aprendieron esa lección, asegura, criticando su "lentitud, parsimonia y vacilación".

(3) Un tercer campo ve lo que Zoellick denomina el "pragmatismo implacable", una búsqueda de resultados casi desprovista de ideología. En este sentido, Olivier Blanchard, profesor del Instituto Tecnológico de Massachusetts y ahora economista jefe del FMI, aconseja que los mercados emergentes desarrollen un sistema financiero moderno poco a poco, adoptando innovaciones sólo cuando hayan sido comprobadas en otros lugares, y que derriben las barreras al capital extranjero sólo gradualmente.

De sus viajes alrededor del mundo, Zoellick concluye: "La gente... busca algo que funcione". ¿Han concluido los mercados emergentes que los modelos de EE.UU. y Europa no funcionan? "Todavía no, pero podría ocurrir", responde. "Depende de si EE.UU., Europa y Japón resuelven sus problemas en los próximos años".

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203550304577137571728829842.html?mod=WSJS_mercados_LeftWhatsNews; JANUARY 2, 2012, 11:18 P.M.)

WSJ: Mundo pequeño, gran apetito

China debe encontrar formas más ecológicas de alimentar su insaciable apetito de energía

Por MICHELLE PRICE

Cuando China sobrepasó el año pasado a Estados Unidos para convertirse en el mayor consumidor de energía del mundo, los datos confirmaron lo que muchos chinos que sufren frecuentes cortes de luz ya se temían: la demanda de energía de China es simplemente insostenible.

Pero si mantener las luces encendidas (y las fábricas operando) representa el mayor reto para el gobierno de China, las autoridades lo han asumido de lleno.

El ritmo vertiginoso del desarrollo económico de China, que ha avanzado a un galopante ritmo de crecimiento anual del producto interno bruto de 10% durante la pasada década, ha sido altamente intensivo en energía. Entre 2000 y 2010, el consumo de energía del país aumentó a más del doble y para 2035 se encamina a exceder el de EE.UU. en 68%, según la Administración de Información de Energía de EE.UU. (EIA, por sus siglas en inglés). Pero los recursos internos de energía de China no pueden sostener esta demanda. El país tiene reservas limitadas de petróleo y gas y depende del carbón, el combustible fósil más contaminante, para un 70% de su energía. Al mismo tiempo, la pujante economía asiática, que emite más dióxido de carbono que EE.UU. y Canadá juntos, según la EIA, está bajo presión para reducir su huella de carbono.

China hizo su primera promesa firme de reducir las emisiones de carbono en 2009. Se comprometió a reducir su intensidad de carbono —la cantidad de emisiones de carbono por unidad del PIB— entre 40% y 45% para 2020, comparado con niveles de 2005.

Las presiones contradictorias han creado un gran dilema para el país: China tiene que asegurarse los recursos energéticos necesarios para sostener un firme crecimiento y elevar el nivel de vida de sus 1.300 millones de habitantes, a la vez que ha de satisfacer el clamor internacional para limitar el impacto sobre el medio ambiente.

Es un desafío enorme y urgente pero el gobierno chino ha respondido con un programa activo que incluye reducir la intensidad de energía, diversificar sus recursos energéticos y convertirse en un líder mundial de tecnología limpia.

Deborah Seligsohn, asesora principal del Instituto de Recursos Mundiales (WRI, por sus siglas en inglés) en Beijing para el programa de clima y energía de China, dice estar impresionada con las gestiones del gobierno hasta ahora. "Se lo están tomando muy en serio y han sido creativos en plantear programas que funcionan dentro de un contexto chino. Han hecho un gran trabajo, pero eso no quiere decir que sea perfecto".

La eficiencia energética —la correlación del uso de energía respecto a la producción económica— es clave para la estrategia de China. La mitad de los ahorros futuros previstos de energía y gases de efecto invernadero del país se harán a través de su programa de eficiencia de energía, que se ha concentrado en limpiar, y en algunos casos, cerrar las compañías ineficientes en las industrias pesadas del país.

Seligsohn asegura: "La eficiencia energética es una prioridad para el gobierno chino, como debería ser. Es el mayor logro de menor costo que hará una diferencia".

El primer plan quinquenal del país de 2006 - 2010 causó una caída de la intensidad de energía de 19,1%, justo por debajo de su meta de 20%, y el próximo plan apunta a reducirla en otro 16%. Sin embargo, el país ya ha hecho sus avances más fáciles y la próxima fase, que apuntará a 10.000 pequeñas y medianas empresas, "será un mayor reto logístico", apunta Seligsohn.

ENERGÍA EN EL EXTERIOR

Entretanto, China está diversificando sus fuentes de energía tanto en el país como en el exterior. En los últimos dos años, las petroleras de China han intensificado su inversión en el extranjero, gastando más de US$47.600 millones en la compra de petróleo y gas en todo el mundo, según la AIE.

Daniel Simmons, director del Instituto para Investigación de la Energía (IER, por sus siglas en inglés), un centro de estudios con sede en Washington, dice: "El país es agresivo en su búsqueda de recursos energéticos en todo el mundo, incluso en África, Asia-Pacífico, y las Américas".

Las inversiones de China en África son las más conocidas pero, según la IEA, un tercio de su reciente ola de inversiones ocurrió en Latinoamérica.

China ya ha hecho progresos en su afán por implementar tecnologías limpias y cuenta con la mayor capacidad instalada de energía eólica, según el WRI.

El año pasado, el gobierno chino presentó planes de invertir US$738.000 millones en tecnologías limpias durante la próxima década.

Muchos analistas cuestionan si el país puede resolver su problema de energía sin comprometer su desempeño económico. Simmons, del IER, dice que no hay pruebas reales de que China esté dispuesta a sacrificar el crecimiento de su PIB para reducir sus emisiones de carbono.

Pero otros sostienen que el gobierno chino ha desarrollado un punto de vista cada vez más sofisticado de lo que significa el crecimiento económico para China y que no se limita solamente a su industria pesada.

La eficiencia de energía, por ejemplo, de hecho sirve a la agenda de largo plazo del país, según Seligsohn. "No creo que el gobierno chino considere contradictorios el crecimiento económico y la eficiencia de energía. Uno le saca más a cada dólar cuando usa la energía de manera más eficiente", dice.

El gobierno intenta integrar otros elementos de su política energética en su agenda de crecimiento y considera la tecnología limpia un sector pujante en sí mismo. No sólo China es el mayor productor mundial de turbinas eólicas, sino también procura convertirse en líder mundial de vehículos eléctricos.

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203413304577086781463835736.html?mod=WSJS_inicio_MiddleThird; DECEMBER 8, 2011, 4:54 P.M.)

WSJ: Los delfines de la revolución china

La riqueza y extravagancia de los herederos de los líderes del Partido Comunista causa irritación en China

Por JEREMY PAGE

Una noche a comienzos de año, un Ferrari rojo se detuvo frente a la residencia del embajador de Estados Unidos en Beijing. Del auto se bajó el hijo de uno de los máximos líderes de China.

Bo Guagua, de 23 años, era esperado. Tenía programada una cena con la hija del entonces embajador, Jon Huntsman (hoy precandidato republicano a la presidencia de EE.UU.).

El auto fue una sorpresa ya que el padre del joven, Bo Xilai, estaba en medio de una controvertida campaña por revivir el espíritu de Mao Zedong por medio de interpretaciones masivas de viejos himnos revolucionarios. El funcionario había ordenado a estudiantes y empleados estatales a trabajar turnos en granjas para reconectarse con el campo. Su hijo, entretanto, conducía un auto que valía cientos de miles de dólares y era tan rojo como la bandera china, en un país donde el ingreso promedio por hogar fue el año pasado de alrededor de US$3.300.

(Imagen a la derecha: el abuelo, Bo Yibo -al fondo-, fue aliado de Mao; su hijo, Bo Xilai -der.-, es miembro del Politburó; y el nieto, Bo Guagua, es conocido por codearse con estrellas como Jackie Chan).

El episodio, relatado por varias personas familiarizadas con éste, es sintomático de un reto que encara el Partido Comunista chino mientras trata de mantener su legitimidad en una sociedad cada vez más diversa, bien informada y exigente. Los hijos de los líderes del partido, con frecuencia llamados "principitos" o delfines, están llamando cada vez más la atención gracias a sus crecientes intereses empresariales y a su evidente gusto por el lujo. Esto sucede en momentos en que la ira del público se intensifica por escándalos de corrupción oficial y abuso de poder.

Los medios de comunicación controlados por el gobierno presentan a los líderes de China como individuos que viven de acuerdo con los austeros valores comunistas. Pero a medida que los descendientes de la aristocracia política adquieren papeles lucrativos en el sector empresarial y acogen los símbolos de la riqueza, su perfil cada vez más alto suscita interrogantes incómodos para un partido que justifica su monopolio en el poder destacando sus orígenes como un movimiento de obreros y campesinos.

Su visibilidad tiene una resonancia particular cuando el país se aproxima a un cambio de liderazgo que se produce sólo una vez cada década y que tendrá lugar el año próximo, cuando se prevé que varios principitos asuman los cargos más altos del Partido Comunista. Esa perspectiva ha llevado a algunos en círculos empresariales y políticos en China a preguntarse si durante la próxima década el partido será dominado por un grupo de familias de elite que ya controlan grandes porciones de la segunda economía más grande del mundo y ejercen una influencia considerable sobre los militares.

"No hay ambigüedad, la tendencia se ha vuelto clara", indicó Cheng Li, un experto en la elite política china de la Brookings Institution, con sede en Washington. "Los delfines nunca fueron populares, pero ahora se han vuelto tan poderosos políticamente que hay preocupación seria sobre la legitimidad de la 'Nobleza Roja'. El público chino resiente en particular el control de los herederos sobre la riqueza tanto política como económica".

El liderazgo actual incluye algunos principitos que tienen contrapeso en un grupo rival no hereditario que incluye al presidente Hu Jintao, también el jefe del partido, y al primer ministro Wen Jiabao. Sin embargo, se prevé que el sucesor de Hu sea Xi Jinping, el actual vicepresidente, que es el hijo de un héroe revolucionario y sería el primer delfín en quedarse con uno de los cargos más altos del país. Muchos expertos creen que Xi selló una alianza informal con varios otros herederos que son candidatos a ascender.

Entre ellos está Bo padre, quien también es el hijo de un líder revolucionario. A menudo habla de sus lazos cercanos con la familia Xi, según dos personas que se reúnen con él habitualmente. La hija de Xi estudia en Harvard, donde el hijo de Bo cursa un posgrado en la Escuela de Gobierno Kennedy.

Ya en el Politburó de 25 miembros, Bo Xilai es uno de los principales candidatos al comité permanente. El funcionario no respondió a un pedido de comentarios a través de su oficina, y su hijo no respondió a pedidos vía e-mail y amigos. Bo hijo se ha ganado una reputación de extravagante con actos como el de aparecer en una escenario cantando con la estrella del cine Jackie Chan.

Se supone que los altos líderes chinos no tienen fortunas heredadas o carreras corporativas para suplementar sus salarios modestos, que se cree rondan los 140.000 yuanes (US$22.000) al año para un ministro. Sus familiares tienen permitido hacer negocios mientras no exploten sus conexiones políticas. En la práctica, los orígenes de la riqueza de las familias suelen ser imposibles de rastrear.

El año pasado, los chinos se enteraron por Internet que el hijo de un ex vicepresidente del país —y el nieto de un ex comandante del Ejército Rojo— había comprado una mansión en Australia por US$32,4 millones. Muchos herederos se dedican a negocios legítimos, pero hay una percepción extendida en China de que tienen una ventaja injusta en un sistema económico que, a pesar de la adopción del capitalismo, aún es dominado por el Estado y no permite ningún escrutinio significativo de la toma de decisiones.

El Estado es dueño de todas las industrias estratégicas y de los terrenos urbanos, así como los bancos, que otorgan préstamos en su mayoría a empresas estatales. De esta forma, los mejores negocios terminan en manos de personas que pueden aprovechar sus conexiones políticas y prestigio familiar para asegurar recursos, y luego movilizar las mismas redes como protección.

El Diario del Pueblo, portavoz del partido, reconoció el tema el año pasado, cuando una encuesta mostró que 91% de quienes la respondieron creía que todas las familias ricas en China tenían antecedentes políticos. Un ex auditor general chino, Li Jinhua, escribió en un foro en línea que la riqueza de los familiares de los funcionarios "es lo que tiene a la gente más descontenta".

Una heredera cuestiona la idea de que ella y sus pares se beneficien de sus contactos. "Provenir de una familia gubernamental famosa no me consigue un alquiler más barato, ni financiación bancaria especial, ni contratos con el gobierno", afirmó en un e-mail Ye Mingzi, una diseñadora gráfica de 32 años y nieta de uno de los fundadores del Ejército Rojo. "En realidad", sostuvo, "los hijos de familias gubernamentales importantes son objeto de mayor escrutinio".

Durante la primera década después de la revolución de Mao en 1949, los hijos de los jefes comunistas permanecieron lejos del ojo público y fueron educados en escuelas exclusivas.

En los años 80 y 90, muchos viajaron a otros países para realizar estudios de posgrado y en muchos casos comenzaron a trabajar luego para empresas estatales chinas, cuerpos gubernamentales o bancos de inversión. Pero en su mayoría mantuvieron un perfil muy bajo.

Ahora, las familias de los líderes chinos envían a sus hijos al extranjero a más temprana edad, a menudo a exclusivas escuelas privadas en EE.UU., Gran Bretaña y Suiza, para asegurarse de que luego puedan ingresar a las mejores universidades occidentales. Herederos de entre 20 y 40 años obtienen puestos prominentes en el sector comercial, en especial en inversiones de capital privado, que les permiten maximizar sus ganancias y además los pone en contacto regular con la elite de negocios china e internacional.

Los delfines más jóvenes suelen verse rodeados de modelos, actores y estrellas del deporte que se reúnen en una zona de discotecas cerca del Estadio de los Trabajadores de Beijing a donde llegan en Ferraris, Lamborghinis y Maseratis.

En una tarde reciente en un nuevo club de polo en las afueras de Beijing, abierto por un nieto de un ex viceprimer ministro, jugadores argentinos con ponis importados ofrecieron un partido de exhibición para potenciales miembros. "Traemos el polo al pueblo. Bueno, no exactamente al pueblo", indicó un empleado del lugar.

Fuente: http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204826704577074731935298206.html?mod=WSJS_inicio_LeftWhatsNews.
DECEMBER 2, 2011, 5:16 P.M.

WSJ: Europa tiene que reconocer sus errores

Por KELLY EVANS

¿Cuánto ha avanzado Europa en resolver los problemas de deuda que han sacudido los mercados? ¿Es el amplio paquete de medidas acordado por los líderes europeos el mes pasado la base para una solución duradera? Y ¿qué más se debe hacer?

Esas preguntas fueron el eje de una conversación que sostuvo Kelly Evans, de The Wall Street Journal, con Lawrence Summers, presidente emérito de la Universidad de Harvard y ex secretario del Tesoro de Estados Unidos; Glenn Hubbard, decano de la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia; y Zhu Min, subdirector gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI).

A continuación, apartes editados de su conversación.

En la imagen, de izq. a der.: Larry Summers, presidente emérito de la Universidad de Harvard; Glenn Hubbard, decano de la Escuela de Negocios de Columbia, y Zhu Min, subdirector del FMI.

Kelly Evans: Me gustaría saber qué papel desempeñará el FMI en la situación de deuda europea, especialmente con respecto a Italia.

Zhu Min: El marco está. Creo que se está avanzando en la dirección correcta. De hecho, estamos trabajando muy estrechamente con los miembros europeos. Y estoy contento con que haya nuevos gobiernos en Italia y Grecia, por lo que estamos esperando trabajar con ellos.

Evans: Pero la deuda de Italia a 10 años está rindiendo más de 7%, el nivel en el que Grecia, Portugal e Irlanda requirieron rescates del FMI.

Zhu : Es muy cierto. Pero el gobierno italiano está resuelto a efectuar mayores reducciones de déficit. Están resueltos a adelantar una reforma estructural. Creo que todo va en la dirección correcta... Hay margen para trabajar en eso.

Evans: Larry, ¿hay margen?

Lawrence Summers: Estoy decepcionado por lo que acaba de decir mi amigo Zhu Min. El comienzo de una solución verdadera para este problema es reconocer que las cosas que se han dicho antes no han sido realmente correctas y han sido una especie de negaciones. Y si el FMI sigue avalando el marco de octubre, sigue perpetuando la negativa que nos ha traído a este punto.

La gran inquietud aquí es que hemos visto grandes cambios en gobiernos en Grecia e Italia. Hemos visto todas las promesas posibles de disciplina fiscal. A partir de aquí, probablemente haya erosión, no una mayor construcción.

En toda crisis financiera que se vuelve grave, hay un momento en el que la gente deja de preocuparse acerca de los fundamentos y comienza a preocuparse acerca de los otros y de cuándo huirán. Ya cruzamos ese punto.

Las perspectivas de éxito dependen del cambio discontinuo con respecto a la naturaleza del apoyo para impedir el pánico. Y simplemente no hemos visto nada así aún. Quizá lo veremos, del Banco Central Europeo. Quizá lo veremos del FMI o alguna coalición de países. Pero esto no se trata de exhibir las medidas sobre el déficit. Se trata del pánico incipiente y si será contenido.

Evans: Glenn, ¿cuál es su opinión?

Glenn Hubbard: Comparto la preocupación de Larry. Para mí hay dos asuntos: uno es qué hacemos para bloquear la perspectiva de crisis financiera. Y ello realmente es acerca del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera y acerca de las acciones audaces del Banco Central Europeo que aún no han ocurrido. Pero hay otra conversación, también, acerca de cómo iniciamos planes que promuevan tanto crecimiento como austeridad en la Europa periférica.

Ambas conversaciones tienen que ocurrir al mismo tiempo. Las medidas a medias tintas no nos permitirán avanzar, sino que empeorarán las cosas. Lo aprendimos en EE.UU.; aparentemente no lo hemos aprendido aún en Europa.

Evans: Una desaceleración en China está detrás de mucha de la cautela que los inversionistas de Wall Street tienen acerca de la perspectiva para EE.UU., incluso la crisis de la deuda. ¿Cuán severa será esa contracción?

Zhu: Creo que todos los datos indican que China está avanzando hacia un aterrizaje suave. En el fondo pronosticamos un crecimiento del Producto Interno Bruto de aproximadamente 9,2% para este año y de aproximadamente 9% para 2012. Obviamente, comparado con el reciente crecimiento chino, es un nivel menor, pero comparado con el resto del mundo, es un crecimiento muy fuerte.

Fuente: http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204452104577060622933681222.html?mod=WSJS_inicio_MiddleSecond.
NOVEMBER 25, 2011, 4:51 P.M.

WSJ: "CARBS" - Una dieta de inversión alta en carbohidratos

Por BEN LEVINSOHN

¿Será CARBS el nuevo BRIC?

Poco después de su introducción en 2001, por parte de Goldman Sachs, el término BRIC —abreviatura de Brasil, Rusia, India y China— ya estaba en boca de los inversionistas de todo el mundo. Desde entonces, los bancos de inversión y gestores de fondos están en busca del siguiente acrónimo candente de inversión.

El candidato más reciente es CARBS, que en inglés también es una abreviatura de "carbohidratos". En un reciente informe llamado "CARBS te hacen fuerte", Citigroup sostiene que Canadá, Australia, Rusia, Brasil y Sudáfrica deberían ser agrupados juntos porque sus mercados y monedas son particularmente sensibles a los cambios en los precios de las materias primas.

De esta manera, CARBS se suma a MINTS (Malasia, Indonesia, Nueva Zelanda, Tailandia y Singapur), CIVETS (Colombia, Indonesia, Vietnam, Egipto, Turquía y Sudáfrica) y MIST (México, Indonesia, Corea del Sur —por su nombre en inglés— y Turquía), entre los grupos de países ingeniosamente bautizados. El concepto se ha extendido incluso a los mercados desarrollados. El martes, Russ Koesterich, estratega jefe de inversiones de iShares, acuño CASSH, por Canadá, Australia, Singapur, Suiza y Hong Kong.

La investigación académica ha demostrado que los apodos pegadizos ayudan a vender inversiones. Un estudio de 2006 halló que las acciones con símbolos de cotización que evocan palabras comunes superaron al resto por alrededor de 8,5 puntos porcentuales en su primer día de operaciones desde 1990 hasta 2004. La razón es que cuando se trata de temas complicados, como la inversión, la gente parece preferir atajos directos que simplifiquen las cosas.

"Eso crea una etiqueta mental que la gente recuerda y actúa en función de ello", sostiene Richard Peterson, psiquiatra y director de la firma de investigación MarketPsych Data.

Muchos de las nuevas siglas tienen raíces en intentos por simplificar la inversión en mercados emergentes, siguiendo el ejemplo de BRIC. Sin embargo, BRIC sólo reunió a los cuatro mayores países en desarrollo; en tanto que los nuevos acrónimos usan de todo, desde la demografía y el tamaño de la población a los niveles de deuda para determinar la inclusión.

Todavía no hay un producto que pueda ayudar a un inversionista a invertir en CARBS. Sin embargo, las empresas han creado otros vehículos de inversión ligados a acrónimos y temas. Los inversionistas, por ejemplo, pueden comprar inversiones relacionadas a los BRIC como los fondos negociados en bolsa vinculados de iShares, de Guggenheim o de Standard & Poor's. A su vez, Goldman Sachs Asset Management lanzó en febrero su fondo N-11 (que incluye a Bangladesh, Egipto e Indonesia, entre otros), mientras que HSBC anunció la introducción de un fondo europeo CIVETS en mayo.

Los acrónimos pueden ser pegadizos, dice Richard Bernstein, jefe ejecutivo de Richard Bernstein Advisors, "pero cada vez que se escucha uno hay que preguntarse qué parte de la historia no está siendo contada".

Fuente: online.wsj.com/article/SB10001424052970203802204577064784116582556.html?mod=WSJS_inicio_MiddleTop.
NOVEMBER 27, 2011, 6:27 P.M.

Daniel Yergin y el petróleo en el siglo XXI

Por Simón Alberto Consalvi

En el colapso de la Unión Soviética, el petróleo dijo la última palabra
De esta historia monumental del petróleo, la política y el panorama de la energía en el mundo, Daniel Yergin dedica en The Quest capítulos a Rusia y China, la potencia que produce y la que consume y consumirá cada vez con mayor voracidad, que suscitan gran interés, y no dudo de que expertos y técnicos los lean con mejor comprensión y provecho. Sin abordar todavía el capítulo "El petro-Estado", dedicado a Venezuela, no se puede dejar de pensar en nuestro país mientras se recorren las páginas referidas a ciertas etapas de la historia petrolera de la Unión Soviética e, incluso, de la Federación Rusa, como podrá apreciarse.

Y también de la historia de China.

The Quest retrata uno de los momentos más singulares de la historia del siglo XX. Aquel 25 de diciembre de 1991, hace veinte años, en que Mijail Gorbachov se dirigió a su país para anunciarle que renunciaba a la Presidencia de la Unión Soviética, y la URSS dejaba de existir. "Tenemos en abundancia tierras, petróleo, gas y otros recursos naturales, considerable talento e inteligencia", dijo, y añadió: "Sin embargo, hemos estado viviendo en condiciones mucho peores comparadas con los pueblos de los países industrializados, y nos hemos quedado atrás". El discurso de Gorbachov duró doce minutos, se lee en The Quest. Y eso fue todo. "Después de siete décadas, el comunismo desapareció en la tierra en que había nacido".

En el colapso de la Unión Soviética el petróleo dijo la última palabra. En los sesenta retomó sus exportaciones petroleras, tuvo ganancias inesperadas a raíz de la Guerra de Octubre 1973 y del embargo árabe, y después por las secuelas de la revolución de Irán. Los ingresos petroleros financiaron su aparato militar y otras necesidades impostergables, pero al propio tiempo les permitieron suponer a los jerarcas del Kremlin que no era necesario emprender reformas en el régimen comunista. De esas necesidades impostergables, como anota Yergin, la importación de alimentos figuraba en lugar prioritario, porque la agricultura estatizada era improductiva y sólo la importación permitía evitar, incluso, las hambrunas.

Con los altos precios petroleros, la URSS ignoró que tenía pies de barro. Cuando Gorbachov quiso emprender las reformas (sin cambiar el sistema), la mala suerte lo esperaba a la vuelta de la esquina.

En 1986, un año después de su ascenso al poder, el exceso de oferta y la reducción de la demanda en el mercado petrolero echaron abajo los precios, no hubo divisas para importar alimentos y el jefe del Kremlin tuvo que enviarle al primer ministro británico John Mayor, jefe del G-7, en noviembre de 1991, un mensaje de tres palabras, que Yergin cita: "Querido John, ayúdanos".

Al colapso de la gran potencia lo siguió un caos en la explotación petrolera que The Quest analiza como quien arma un rompecabezas. Boris Yeltsin privatizó la industria, surgieron de la nada los "oligarcas" multimillonarios y Vladimir Putin puso orden y recuperó el control estatal, pero en asociaciones de diversa naturaleza con compañías multinacionales.

Esto le ha permitido a Rusia ser uno de los grandes exportadores, mientras que su economía diversificada ya no tiene que importar alimentos. Ni pedir socorro.

En la escena apareció de pronto un gigante con sed milenaria: China. Y un líder visionario llamado Deng Xiaoping, quien a finales de los noventa decidió que las compañías petroleras nacionales se abrieran al capital extranjero, e instruyó a sus gerentes para que colocaran acciones en la Bolsa de Nueva York. Dos décadas después, China no sólo abastecía el mercado interno, sino que se había convertido en exportador; pero entre 2000 y 2010 duplicó el consumo, y, calcula Yergin, alrededor de 2020 dejará atrás a Estados Unidos como primer consumidor.

La visión de China que ofrece The Quest es impresionante. La nación de 1.300 millones de habitantes se ha urbanizado en un 50/50; alrededor de 20 millones siguen esa tendencia cada año, y deben crearse 25 millones de nuevos empleos. Detengámonos en esta observación de Yergin: "La creciente e inesperada demanda de petróleo está generando ansiedad tanto en China como en el resto del mundo". Los chinos pensaron inicialmente que depender de las importaciones sería un desastre, pero con suma habilidad resolvieron internacionalizar sus empresas, mediante el diseño de una estrategia audaz que implicaba invertir fuera y participar directamente en el negocio.

Unos primeros pasos, quizás inadvertidos, los dio China en Canadá, Papúa-Nueva Guinea, Indonesia y Perú, en los noventa. Veinte años después, con una sagacidad sin precedentes, la política expansionista ya no deja lugar del mapa petrolero mundial donde el capital chino no se haya establecido.

África, América Latina, Rusia, repúblicas de la antigua URSS, Canadá, los chinos del petróleo están en todas partes, y Estados Unidos no es la excepción, allí China libró un duelo a muerte por la adquisición de Unocal.

Ni los ingleses en el siglo XIX ni los norteamericanos en el XX conquistaron el globo con tal celeridad.

Fuente: http://www.el-nacional.com/noticia/9597/23/Daniel-Yergin-y-el-petroleo-en-el-siglo-XXI-(III).html.
13-Nov 07:39 pm.

Una visión más humana de dos colosos asiáticos: China y Japón

Dos estudiantes confrontan con diplomacia la tensión entre China y Japón

March 21, 2006 4:05 a.m.

Por Sebastian Moffett, en Tokio, y James T. Areddy, en Shanghai.
The Wall Street Journal.

Durante su infancia en Japón, Asayo Iizuka siempre soñaba con China. Así pues, a los 22 años aprovechó una oportunidad para irse a estudiar a la Universidad Fudan en Shanghai, con la esperanza de expandir sus conocimientos sobre el país y hacer amigos chinos.

Allí conoció a Chen Li, una estudiante de economía de 20 años que odiaba a Japón. Cuando era pequeña, la familia de Chen le había contado que el Ejército Imperial Japonés había matado a su bisabuelo.

Al principio, la amistad no parecía posible. "Realmente no me gustan los japoneses", le dijo a Iizuka nada más conocerla.

Sin embargo, ambas estudiantes se han mantenido en contacto y cada una sigue intentando cambiar el punto de vista de la otra. En el proceso, han confrontado a nivel personal algunos de los principales temas que afectan a las relaciones entre ambos gigantes económicos de Asia, en un momento en el que Japón, cuya economía crece con lentitud, encuentra oportunidades en China, que está experimentando un rápido crecimiento.

"Durante 4.000 años China era el principal país de Asia, pero en los últimos 150 años Japón ha sido más poderoso", afirma Iizuka. "Ahora son iguales pero no se conocen lo suficiente como para reconocerse el uno al otro".

Pese a que aún quedan viejas heridas, China, incluyendo Hong Kong, se ha convertido en el principal socio comercial de Japón. Unos 99.000 japoneses viven en China, más que en cualquier otro país a excepción de Estados Unidos. Ambos gobiernos están trabajando para alcanzar mejores relaciones entre las generaciones más jóvenes. Japón planea instaurar este año un fondo de 10.000 millones de yenes (US$86 millones) para que 1.100 jóvenes chinos atiendan, por cerca de 10 días al año, escuelas secundarias en Japón, y otros 150 estudiantes pasen varios meses en sus aulas.

"La relación económica es robusta y está creciendo", dice Jeff Kingston, director de estudios asiáticos en la Universidad Temple en Japón. "Pero no creo que esto pueda continuar indefinidamente mientras las relaciones gubernamentales están congeladas".

En China, aún siguen vivas las memorias de la Guerra Sino-Japonesa de 1937 a 1945, cuando el Ejército Imperial mató al menos 10 millones de chinos, según cálculos generales. Los chinos se quejan de que los libros de texto japoneses apenas mencionan la guerra y critican las visitas del Primer Ministro Junichiro Koizumi al controvertido monumento de guerra Yasukuni. Éste se encuentra en el centro de Tokio y está dedicado a los 2,5 millones de personas que murieron peleando por Japón, en su mayoría durante la guerra con China y la Segunda Guerra Mundial.

Como protesta, Pekín se ha negado a agendar reuniones internacionales formales con Koizumi y se opone a la solicitud de Japón de un asiento permanente en el Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas. Miles de chinos participaron el año pasado en manifestaciones antijaponesas.

La fascinación que Iizuka tiene con China comenzó cuando estudió el idioma chino en la secundaria. Sabía que eso la ayudaría en su carrera. Por eso hizo un intercambio de un año en 2003, en Fudan, la mejor universidad de Shanghai.

Allí, un amigo surcoreano presentó a las dos mujeres. Intercambiaron números de teléfono. Ambas descubrieron que tenían mucho en común. A las dos les gustaba la estrella de cine de Hong Kong Leslie Cheung.

A pesar de sus diferencias de opinión, se hicieron amigas. A finales del año pasado, Iizuka visitó Shanghai y conversaron durante el almuerzo como si se conocieran de toda la vida, recordando sus viejas discusiones. Iizuka, que pronto comenzará a trabajar como periodista en una agencia de noticias, sueña con trabajar en China algún día.

Chen dice que las conversaciones con Iizuka la han convertido en alguien menos radical. "Que no me guste Japón", dice, "no significa que no me guste ningún japonés".

Fuente: http://online.wsj.com. Martes, 21/03/2006.