Reportajes del WSJ

1. Cadenas de suministro a prueba de eventos extraordinarios

Por MAXWELL MURPHY

Tras una década de cambios para hacer sus cadenas de suministro menos costosas, (1) los desastres naturales y (2) las revueltas políticas que caracterizaron 2011 les enseñaron a las compañías multinacionales qué tan vulnerables se han vuelto estos eslabones.

El terremoto y el tsunami en Japón, que produjeron una escasez de componentes, particularmente de vehículos y electrónicos, hicieron a las empresas más conscientes de "la fragilidad de las cadenas de suministro", señala Robert Sutton, subdirector de servicios para los sectores minorista, de salud y de transporte de Deutsche Post DHL, en Tokio.

Sin embargo, no todas las empresas están haciendo algo al respecto. Esto se debe a que incrementar el inventario, incluso ligeramente, para protegerse contra interrupciones de suministro, puede costarles a las compañías varios millones de dólares, afectando considerablemente sus finanzas (...)

En algunos casos, las empresas están presionando a sus proveedores para que refuercen sus propias cadenas de suministro y tomen pasos para reducir su exposición a los desastres naturales y otros riesgos (...)

Uno de los aspectos más difíciles de justificar del manejo de una cadena de suministro son las redundancias, ya que los gastos no se compensan a menos que suceda un desastre. Cuando se les pregunta a los directores financieros acerca de la rentabilidad de tales inversiones, la respuesta es, "Si tenemos suerte, absolutamente ninguna", dice Sean Cumbie, subdirector de administración global de cadenas de suministro de Qiagen NV, una compañía de pruebas genéticas con sede en Holanda (...)

Después de los sucesos en Japón e inundaciones en Tailandia, las automotrices no podían obtener componentes cruciales ni pinturas metálicas hechas en Tailandia, y algunos tipos de unidades de disco duro escaseaban. Goodyear Tire & Rubber Co. advirtió en diciembre que la situación en Tailandia podría resultar en "una potencial escasez global de neumáticos para aviones".

El año pasado también expuso los riesgos que las compañías enfrentan cuando regímenes políticos colapsan. Alan Wilson, presidente ejecutivo del fabricante de condimentos McCormick & Co., dijo que la caída del gobierno egipcio durante las protestas de la Primavera Árabe en Medio Oriente la obligó a acumular las varias hierbas que compra allí y conseguir fuentes alternativas de abasto en lugares más estables en el Mediterráneo.

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204409004577159153568835154.html?mod=WSJS_inicio_section_Gestion; JANUARY 13, 2012, 4:18 P.M.)

2. El saldo empresarial de la "primavera árabe"

Por PETER WONACOTT

Hace un año, cuando Túnez se sumía en el caos, hordas de manifestantes prendieron fuego al depósito de una empresa fundada por Jalilia Mezni. La emprendedora había construido su negocio durante una revolución personal, cuando 17 años atrás renunció a un cómodo empleo en un banco para probar suerte como empresaria.

Ese día, el 14 de enero de 2011, el presidente Zine al-Abidine Ben Ali abandonó el país, cedió el poder después de dos décadas al mando e inspiró a multitudes en una cadena de protestas que se conoció después como la Primavera Árabe.

Mientras que los manifestantes aclamaban la liberación de Túnez, Mezni temía por la suerte de su país y de su compañía, Société d'Articles Hygiéniques (SAH). Las ventas en 2010 habían crecido 23% frente al año previo a cerca de US$100 millones. Ante la amenaza de disturbios masivos, todo lo que Mezni podía hacer era detener la producción en sus fábricas y esperar, atrapada en su casa. Los gerentes impusieron turnos continuos para proteger la maquinaria contra saqueos (...)

Los directivos de Emerging Capital Partners, con sede en Washington, también observaban con consternación. Entre las muchas inversiones que la firma de capital privado tiene en África se encuentran US$47 millones en SAH, la empresa que Mezni fundó 17 años atrás con su esposo, Mounir Jaiez.

El día que el depósito fue incendiado, Mezni tenía programado viajar con un socio de la firma de inversión a Libia para abrir una fábrica. "Estábamos muy preocupados por la agitación", dijo Vincent Le Guennou, copresidente ejecutivo y quien supervisa las inversiones en África de Emerging Capital Partners (...)

Las protestas pronto empezaron a reproducirse a lo largo de Medio Oriente, en Egipto, Jordania, Bahréin, Yemen y Siria. Tras meses de protestas y enfrentamientos, los regímenes autoritarios en África del Norte dieron paso a gobiernos representativos. Pero las tensiones aún amenazan el futuro de la región.

En Túnez, un severo desempleo aún es causa de protestas contra el nuevo gobierno, una coalición liderada por un partido islámico. Pero la transición ocurre en relativa calma (...)

Una década de crecimiento ha convertido a África en un territorio atractivo para los inversionistas. El capital privado sirve de barómetro de la perspectiva a largo plazo del continente. El año pasado, una decena de fondos fueron lanzados en África Subsahariana, según la Asociación de Firmas de Capital Privado para los Mercados Emergentes.

"África es uno de las pocas áreas del mundo donde los inversionistas pueden poner un dólar y verlo crecer a dos dólares en cuatro o cinco años", dijo Peter Baird, jefe de capital privado para África en el banco Standard Chartered. Entre 2000 y 2010, África fue sede de seis de las 10 economías de más rápido crecimiento, según el Fondo Monetario Internacional.

El crecimiento del continente, alimentado en parte por la demanda de recursos de China, creó muchas compañías que suplen la demanda de una nueva clase media. Muchas firmas se están expandiendo más allá de los mercados internos, pero requieren capital y una mejor gestión (...)

Lo que nadie anticipó fue al joven vendedor de frutas, uno de los 750.000 universitarios sin empleo de Túnez, que se inmoló en 2010. Esta trágica protesta contra la policía puso el mundo árabe de cabeza.

Tras la revolución, el nuevo gobierno se ha propuesto reactivar la economía. Aunque prácticamente no hubo crecimiento durante el agitado 2011 (algunas fábricas cerraron y las ventas cayeron en general) Túnez espera crecer 4,5% este año, más que el 3,7% registrado en 2010, según el Banco de Desarrollo de África (...)

A medida que la economía de la región se recupera, SAH ha revivido los planes de expansión. Pronto abrirá la fábrica en Libia, así como otra en Túnez (...)

En el lapso de un año, dice Mezni, Túnez ha mejorado radicalmente su imagen económica global después de derrocar a un dictador y avanzar hacia un sistema político estable y multipartidista. "Ahora, gracias a nuestra revolución, todo el mundo conoce a Túnez", agrega.

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204616504577173272876181362.html?mod=WSJ_ESP_CarouselHighglights_3; JANUARY 21, 2012, 2:06 A.M.)

3. Firmas de capital privado: ¿salvadores o verdugos?

Por GREGORY ZUCKERMAN y RYAN DEZEMBER

Las firmas de capital privado han sido calificadas de bárbaras, buitres y devoradoras de activos. Pero también han sido elogiadas por fortalecer empresas y entregar rendimientos impresionantes a sus inversionistas.

Analistas del sector dicen que las dos impresiones guardan verdades.

Las firmas de capital privado se especializan en compras apalancadas o en acuerdos financiados por deuda que se carga al balance de la compañía comprada. A menudo, las empresas adquiridas son reestructuradas para (1) reducir costos, (2) mejorar su eficiencia y (3) pagar la deuda, antes de ser vendida nuevamente o colocada en la bolsa.

Algunos acuerdos recientes muestran cómo magnates dedicados a las adquisiciones apalancadas pueden (a) financiar la innovación y el crecimiento, (b) crear empleos y, en ocasiones, (c) reconstruir empresas en sectores muy difíciles. Otras veces, el resultado es más deuda, pérdidas y despidos masivos.

Tras su reestructuración, Gloucester Engineering recontrató empleados y añadirá más.

A principios de 2010, Gloucester Engineering Co., una empresa de Massachussetts que fabrica máquinas para hacer plásticos delgados, como los usados para bolsas de basura, estaba inundada de deuda y al borde de la bancarrota. La compañía informó al sindicato que planeaba despidos y que necesitaría concesiones de los empleados que quedaran. Todo esto llegó a oídos de los clientes, que comenzaron a cancelar sus pedidos.

El sindicato contactó a Blue Wolf Capital Partners, una firma de capital privado de Nueva York con reputación de asociarse con los trabajadores, y le pidió que interviniera.

Blue Wolf, con US$118 millones bajo gestión, invirtió en Gloucester justo cuando se acogía a la protección de una corte de bancarrota y la compró tras su reestructuración a finales de 2010. "Si pudimos solucionar los problemas operativos, no había razones para que no pudiéramos verla crecer", dice Adam Blumenthal, socio ejecutivo la firma.

Así, Blue Wolf trajo un nuevo equipo directivo, instaló un sistema informático que ayudó a mejorar el manejo del inventario y cálculos de costos laborales, y desarrolló una empresa para dar servicio a sus equipos en todo el mundo. También llegó a un acuerdo con el sindicato de trabajadores que mantuvo los salarios y pensiones sin cambios, pero que exigió a los empleados cumplir con más tareas que antes.

"Nuestro único objetivo era que la empresa fuera exitosa", señala Joe Orlando, que bajo el nuevo acuerdo hizo labores de mantenimiento y manejó camiones. Gloucester tiene ahora cerca de 100 trabajadores, frente a 30 en el momento de la quiebra, y espera aumentar más en los próximos años.

Otros acuerdos no son tan satisfactorios para todas las partes.

En 2007, cuando KKR & Co. y TPG Holding compraron TXU Corp., la más grande generadora de energía de Texas por US$45.000 millones, la mayor compra apalancada de la historia hasta entonces, las firmas inversionistas dejaron a la empresa con una deuda de US$35.000 millones, unos US$11.000 millones más que al momento de adquirirla.

Toda esa deuda ejerció presión sobre la empresa, que adoptó el nombre de Energy Future Holdings. Al mismo tiempo, un desplome de los precios del gas natural se devoró los ingresos de la empresa.

A pesar de las dificultades, Energy Future ha contratado más personal tras la incorporación de tres nuevas unidades de carbón desde la adquisición, expandiendo su plantilla en 25%, a cerca de 9.400 empleados, según la firma.

Es difícil saber cuál habría sido el destino de una empresa si no hubiera sido comprada. En especial porque los especialistas en adquisiciones apuntan a menudo a industrias en problemas.

Incapaces de obtener crédito barato como hace unos años, algunas firmas han estado utilizando menos deuda y buscando formas de expandir empresas, en lugar de desmontar y vender sus activos (...)

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203806504577176953489991654.html?mod=WSJ_ESP_CarouselHighglights_1; JANUARY 22, 2012, 12:42 P.M.)

4. América Latina crecería apenas 3,6% en 2012, dice el FMI

Por TOM MURPHY

SAO PAULO (Dow Jones) - El Fondo Monetario Internacional (FMI), en una actualización de sus perspectivas económicas mundiales publicada el martes, redujo sus proyecciones para el crecimiento económico de América Latina en 2012 al 3,6%, desde la previsión anterior del 4%, debido a una demanda menor a la esperada de bienes manufacturados y materias primas por parte de los atribulados países de la zona euro.

El crecimiento estimado para la región de América Latina y el Caribe en 2011 era del 4,6%, según el informe (...)

En el caso de Brasil, la economía más grande de América Latina, el FMI redujo sus proyecciones de crecimiento económico para 2012 al 3%, desde la estimación anterior del 3,6%. El crecimiento estimado para Brasil en 2011 era del 2,9%.

Para México, la segunda mayor economía latinoamericana, el FMI redujo solo ligeramente sus proyecciones de crecimiento para 2012, desde el 3,6% al 3,5%. El crecimiento estimado para la economía mexicana en 2011 era de un 4,1% (...)

Por otro lado, aunque la esperada recesión europea tendrá un impacto sobre las economías de América Latina, las actuales políticas en países como Brasil y México ayudarán a evitar los peores efectos de la crisis de deuda y crecimiento en Europa. Muchas de las economías latinoamericanas pueden permitirse dejar de endurecer o relajar la política monetaria, destacó el FMI.

En el caso específico de Brasil, dijo el FMI, debido a la desaceleración de la actividad económica, el país ha adoptado una política mixta de mantenimiento de la disciplina fiscal para respaldar la política de expansión monetaria como la principal herramienta contracíclica.

Pero Brasil podría también tomar algunas medidas fiscales previstas para respaldar la demanda, dijo el FMI. En consecuencia, el FMI elevó sus proyecciones para el déficit del gobierno de Brasil al 2,4% del producto interno bruto, desde la previsión anterior del 2%.

En el caso de México, el FMI no alteró su proyección para el déficit del gobierno en 2012, la cual mantuvo en el 2,7% del PIB.

(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203806504577181122837454802.html?mod=WSJS_inicio_MiddleSecond; JANUARY 24, 2012, 2:28 P.M.)