1) El euro cambia, ¿pero hacia qué?
Por DAVID COTTLE
LONDRES (Dow Jones) - Entonces, ¿qué es el euro ahora? ¿Un activo de riesgo, una moneda de financiamiento de carry trade o sólo un fracaso anticuado?
Era mucho más fácil definirlo al final del año pasado. Las correlaciones en máximos récord entre la moneda única y los nerviosos mercados de acciones lo explicaban. El euro era un "activo de riesgo", como esas acciones, materias primas y las monedas de sus productores. Entonces, cuando los inversionistas se sentían optimistas sobre el crecimiento mundial se retiraban, cuando no (y generalmente no lo hacían) regresaban.
Ciertamente parece que el sentido común de los mercados se ha vuelto un poco más perspicaz. Los inversionistas no están más relajados sobre el futuro de la zona euro, pero sí parecen más dispuestos a creer que el resto del mundo puede crecer incluso mientras Europa languidece, lo cual ciertamente no era así a finales del año pasado cuando todos parecían estar en la misma bolsa.
Además, el informe más reciente del Fondo Monetario Internacional (FMI) mostró un número récord de posiciones en descubierto netas en el euro frente al dólar en la semana al 17 de enero.
Por lo tanto, se podría argumentar con bastante certeza que el euro se está transformando en una moneda de financiamiento de carry trade, en la que se toman préstamos para financiar operaciones en activos de mayores rendimientos en otro lugar, lo cual ahora parecería tener sentido en este mundo económico más diferenciado. Tiene las dos credenciales claves del carry trade, tasas básicas bajas y descendiendo y, al menos según los especuladores, muy pocas posibilidades de recuperar el terreno perdido.
Los analistas de SchneiderFX parecen tener pocas dudas. "Dejemos una cosa en claro: el euro siempre ha sido una moneda de carry trade". Lo que ha cambiado desde los recortes de tasas del Banco Central Europeo (BCE) y las provisiones de liquidez en el último trimestre de 2011 es que simplemente hay más euros en circulación, añadieron, lo que significa que habrá demanda de activos con mayores rendimientos, y que habrá "áreas" de crecimiento en lugares donde pueden desplegarse capitales occidentales.
No obstante, estas operaciones de carry trade financiadas con euros solo tienen sentido en tanto los inversionistas crean que puede haber una recuperación sustentable en todas partes, especialmente en Estados Unidos, que de la nada se ha transformado en un héroe en un espacio de tiempo muy corto. Demasiado corto para algunos (...)
(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203806504577179261401331648.html?mod=WSJS_inicio_MiddleThird; JANUARY 24, 2012, 8:01 P.M.)
2) La euro zona necesita eurobonos "de una forma u otra", dice Soros
Por GEOFFREY T. SMITH
DAVOS, Suiza (EFE Dow Jones) - Los eurobonos son una parte inevitable de la solución de la crisis de deuda soberana de la eurozona, dijo el inversor George Soros el miércoles, dado que la región no puede resolver sus problemas sólo con reformas estructurales.
"La austeridad que quiere imponer Alemania llevará a Europa a una espiral de deuda deflacionaria", advirtió Soros, y añadió que la desintegración política de la Unión Europea le sucederá inevitablemente si la economía se descontrola.
"Las reformas estructurales no lo harán por sí solas", apuntó Soros. "Tendrá que haber estímulos fiscales y tendrán que venir de la UE garantizados de manera conjunta e individual por cada uno de los estados miembros. Los eurobonos se necesitan de una forma o de otra" (...)
(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203806504577182972429941582.html?mod=WSJS_inicio_MiddleFirst; JANUARY 25, 2012, 12:31 P.M.)
3) El FMI exhorta al G20 a ayudar a la Unión Europea
Por IAN TALLEY
WASHINGTON (Dow Jones) - El Fondo Monetario Internacional (FMI) hizo un llamado a las principales economías del mundo para que ayuden a la eurozona a expandir sus fondos para la crisis de deuda, dijo el miércoles la entidad.
Además de solicitar al BCE que expanda su programa de compra de bonos y provea más fondos a los bancos, los funcionarios del FMI han dicho que la eurozona debería duplicar el tamaño de su fondo de rescate... el organismo solicitó al G20 a aumentar su capacidad crediticia en US$500.000 millones a US$600.000 millones.
El FMI dijo que ello es necesario para (a) proteger a los bancos europeos del riesgo de una cesación de pagos, (b) evitar una crisis financiera mundial y (c) mostrar a los mercados que las autoridades tienen los recursos necesarios para rescatar a Italia y España, dos de las mayores economías de Europa.
(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203806504577183012277852868.html?mod=WSJS_mercados_LeftWhatsNews; JANUARY 25, 2012, 12:55 P.M.)
4) Merkel deja en claro que no contempla medidas de estímulo
Por GEOFFREY T. SMITH
DAVOS, Suiza — La canciller alemana Angela Merkel acabó con las esperanzas de una mayor disposición al gasto para sacar a Europa de la recesión el miércoles, al indicar durante el Foro Económico Mundial (FEM) que las reformas al mercado laboral y la cesión de más soberanía nacional ofrecen un retorno más certero a la salud económica.
En el discurso que dio inicio formal al FEM, Merkel aseguró a su audiencia que su país está comprometido con una mayor integración y apoyo mutuo, pero repitió su conocido escepticismo respecto a la idea de que los problemas de la región se pueden solucionar únicamente con dinero.
Merkel llegó a Davos como el centro de atención, luego de haber impuesto austeridad fiscal en un país tras otro a medida que la crisis de la euro zona se ha expandido. Esa crisis ahora es el problema número uno de la economía mundial y para un creciente número de observadores, su énfasis en la austeridad sólo ha empeorado las cosas.
El veterano inversionistas George Soros, dijo horas antes de la intervención de Merkel que sus políticas conllevan el riesgo de crear una espiral deflacionaria que podría destruir no solo a la economía europea sino conducir a su "desintegración política". Incluso el FMI, presentando la edición más reciente de su Perspectiva Económica Mundial, pidió a "aquellos países con espacio fiscal", que apoyen a la economía con más medidas de estímulo.
Merkel acabó con tales esperanzas, ni siquiera sugiriendo que estaría dispuesta a incrementar el tamaño del Mecanismo de Estabilidad Europeo, (ESM) que actualmente alcanza los 500.000 millones de euros. El ESM sería el reemplazo permanente del actual Fondo de Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF). Los forcejeos legales y políticos han demorado y restringido las actividades del FEEF. En parte para compensar esto, la euro zona ahora desea implementar el ESM este año, en vez de a mediados de 2013, como se planeaba originalmente.
Merkel dijo que la crisis actual de la euro zona no puede resolverse de la noche a la mañana ya que es el producto de años de productividad divergente. Sin embargo, insistió que el problema del desempleo en Europa es "solucionable" y dijo que estaba "profundamente convencida" de que otros países europeos podrían emular el éxito de Alemania de bajar el desempleo al reformar sus mercados laborales. Se mostró optimista al asegurar que las reformas que se han implementado en Grecia, Irlanda, Italia y España "muestran más movimiento de lo que hemos visto en años".
En una referencia a los cambios llevados a cabo por su predecesor, Gerhard Schroeder, Merkel dijo que es importante que la próxima ola de reformas europeas busque seguir el modelo de las mejores prácticas de la región, en vez de buscar un ambiguo promedio de los 27 países de la unión.
(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203806504577183164049418398.html?mod=WSJS_inicio_LeftWhatsNews; JANUARY 25, 2012, 2:52 P.M.)
5) Los rendimientos de los bunds alemanes bajan a niveles históricos
Por EMESE BARTHA
FRANCFORT — Alemania pagó el miércoles el rendimiento más bajo en una subasta de bonos a 30 años desde la creación del euro.
El Bundesbank, que lleva a cabo las subastas de deuda alemana, vendió 2.458 millones de euros (US$3.200 millones) a un rendimiento promedio de 2,62%, un descenso frente a los 2,82% de la subasta anterior, llevada a cabo el 12 de octubre. La agencia de financiamiento alemana recibió 5.042 millones de euros en ofertas sobre su colocación de 3.000 millones de euros, cubriendo con creces las necesidades de la subasta.
Mientras tanto, el costo de asegurar la deuda portuguesa subieron a nuevos récords a medida que el rendimiento de su bono a 10 años tocó niveles que no se veían desde julio de 2011 debido a las preocupaciones por los efectos de las negociaciones de reestructuración de deuda griega. Los seguros contra la cesación de pagos (CDS) a cinco años, se cotizaban cerca a los niveles en los que se encontraban los mismo valores griegos en abril del año pasado, avanzando 31 puntos base a 1.310 puntos base, lo que significa que ahora cuesta un promedio de US$1,31 millones el asegurar US$10 millones de deuda emitida por el país.
La demanda en la subasta alemana fue seguida de cerca después que dos de las cuatro subastas a 30 años de bonos atrajeran menos ofertas de lo esperado. Alemania ofreció 2.000 millones de euros en cada una de las cuatro subastas de bunds a 30 años (...)
Los bonos de larga maduración usualmente son comprados por inversionistas institucionales, especialmente compradores a largo plazo como los fondos de pensiones y las firmas de seguros, quienes necesitan flujos de efectivo para ajustarse a sus pasivos a largo plazo.
Los resultados de la subasta fueron "impresionantes" dijo un portavoz de la agencia financiera alemana. "Los inversionistas buscan y confían en la calidad del emisor de referencia de la euro zona", dijo, agregando que la subasta ha confirmado esta tendencia para las emisiones de larga maduración.
Los bunds a 30 años tocaron un rendimiento históricamente bajo de cerca de 2,33% en el mercado secundario la semana pasada, pero se han recuperado desde entonces (...)
(http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203806504577182921715052272.html?mod=WSJS_inicio_LeftWhatsNews;JANUARY 25, 2012, 12:38 P.M.)
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