Morgan Housel y "La Psicología del Dinero" (XVI) - Optimismo y Riesgo

Sigo adelante con la traducción del artículo del economista Morgan Housel, "La Psicología del Dinero", que trata sobre las 20 falacias, errores y prejuicios en nuestra relación con el dinero; veamos:   

16. Optimism bias in risk-taking, or “Russian Roulette should statistically work” syndrome: An over attachment to favorable odds when the downside is unacceptable in any circumstance.

16. Sesgo de optimismo en la toma de riesgos, o síndrome de “la ruleta rusa debería funcionar estadísticamente”: un apego excesivo a las probabilidades favorables cuando las desventajas son inaceptables en cualquier circunstancia.

Nassim Taleb says, “You can be risk loving and yet completely averse to ruin.”

Nassim Taleb dice: “Se puede amar el riesgo y, sin embargo, ser totalmente reacio a la ruina”.

Nassim Nicolás Taleb es un estadístico, ensayista y financiero de origen libanés, que ha escrito varios libros destacando la importancia de la aleatoriedad, las probabilidades, la complejidad y la incertidumbre en la realidad. Es autor de la serie de libros Incerto, conformada por Fooled by Randomness: The Hidden Role of Chance in Life and in the Markets [¿Existe la suerte? Engañados por el azar - El rol oculto de la oportunidad en la vida y los mercados], The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable [El Cisne Negro: El impacto de lo altamente improbable], The Bed of Procrustes: Philosophical and Practical Aphorisms [El Lecho de Procusto: Aforismos filosóficos y prácticos], Antifragile: Things That Gain from Disorder [Antifrágil: Las cosas que se benefician del desorden] y Skin in the Game: Hidden Asymmetries in Daily Life [Jugarse la Piel: Asimetrías ocultas en la vida diaria]. 

The idea is that you have to take risk to get ahead, but no risk that could wipe you out is ever worth taking. The odds are in your favor when playing Russian Roulette. But the downside is never worth the potential upside.

La idea es que tienes que correr riesgos para salir adelante, pero nunca vale la pena correr ningún riesgo que pueda aniquilarte. Las probabilidades están a tu favor cuando juegas a la ruleta rusa. Pero las desventajas nunca compensan las posibles ventajas.

The odds of something can be in your favor – real estate prices go up most years, and most years you’ll get a paycheck every other week – but if something has 95% odds of being right, then 5% odds of being wrong means you will almost certainly experience the downside at some point in your life. And if the cost of the downside is ruin, the upside the other 95% of the time likely isn’t worth the risk, no matter how appealing it looks.

Las probabilidades de cualquier cosa pueden estar a tu favor (por ejemplo, los precios inmobiliarios suben la mayoría de los años y la mayoría de los años recibirás tu salario cada dos semanas), pero si algo tiene un 95% de probabilidades de estar en lo correcto, entonces un 5% de probabilidades de estar equivocado significa que es casi seguro que experimentarás la desventaja en algún momento de tu vida. Y si el costo de la desventaja es la ruina, es probable que no valga la pena correr el riesgo por la ventaja del otro 95% del tiempo, por muy atractiva que parezca.

Leverage is the devil here. It pushes routine risks into something capable of producing ruin. The danger is that rational optimism most of the time masks the odds of ruin some of the time in a way that lets us systematically underestimate risk. Housing prices fell 30% last decade. A few companies defaulted on their debt. This is capitalism – it happens. But those with leverage had a double wipeout: Not only were they left broke, but being wiped out erased every opportunity to get back in the game at the very moment opportunity was ripe. A homeowner wiped out in 2009 had no chance of taking advantage of cheap mortgage rates in 2010. Lehman Brothers had no chance of investing in cheap debt in 2009.

Aquí el apalancamiento [pedir prestado para financiar inversiones o gastos] es el diablo. Convierte los riesgos rutinarios en algo capaz de arruinarte. El peligro es que el optimismo racional la mayor parte del tiempo enmascara las probabilidades de ruina de una manera que algunas veces nos permite subestimar sistemáticamente el riesgo. Los precios de la vivienda cayeron un 30% en la década pasada. Algunas empresas incumplieron sus deudas. Esto sucede en el capitalismo. Pero aquellos que estaban apalancados [los que tenían préstamos] sufrieron una doble derrota: no sólo quedaron arruinados, sino que al ser eliminados se borró toda oportunidad de volver al juego en el momento en que la oportunidad estaba madura. Un propietario de vivienda que desapareció en 2009 no tenía ninguna posibilidad de aprovechar las tasas hipotecarias baratas en 2010. Lehman Brothers no tenía ninguna posibilidad de invertir en deuda barata en 2009.

Lehman Brothers, uno de los bancos de inversión más antiguos de los Estados Unidos, se declaró en quiebra en 2008 (la mayor quiebra de la historia hasta la fecha), como consecuencia de la crisis de las hipotecas subprime, tema que tratamos brevemente en nuestro análisis de la película de la quincena (Sept., 2024) The Big Short (La Gran Estafa). Al no limitar su nivel de riesgo mientras especulaba irresponsablemente con bonos corporativos y otros instrumentos financieros respaldados en hipotecas basura, la consecuencia fue que Lehman no pudo aprovechar las tasas bajas que surgieron luego de la crisis de 2008 (obvio, estaba quebrada y ya no existía).

My own money is barbelled. I take risks with one portion and am a terrified turtle with the other. This is not inconsistent, but the psychology of money would lead you to believe that it is. I just want to ensure I can remain standing long enough for my risks to pay off. Again, you have to survive to succeed.

Mi propio dinero está balanceado. Asumo riesgos con una parte y soy una tortuga aterrorizada con la otra. Esto no es inconsistencia, aunque la psicología del dinero podría llevarnos a creer que lo es. Sólo quiero asegurarme de que puedo permanecer en pie el tiempo suficiente para que mis riesgos valgan la pena. Una vez más, tienes que sobrevivir para tener éxito.

A key point here is that few things in money are as valuable as options. The ability to do what you want, when you want, with who you want, and why you want, has infinite ROI.

Un punto clave aquí es que pocas cosas en temas de dinero son tan valiosas como tener opciones. La capacidad de hacer lo que quieras, cuando quieras, con quien quieras y porque quieras, tiene un retorno infinito de la inversión.

¿Qué puedo aprender de lo anterior?

- El sesgo del optimismo extremo en la toma de riesgos, o síndrome de “la ruleta rusa debería funcionar estadísticamente” viene a ser un apego excesivo a las probabilidades favorables cuando las desventajas son inaceptables a todo evento.

- Aunque siempre debamos asumir riesgos para salir adelante, nunca vale la pena correr ninguno que pueda aniquilarnos. Cuando alguien juega la ruleta rusa (juego que consiste en que un jugador coloque una o más balas dentro de un tambor de revólver, gire el cilindro sin ver en dónde quedó el proyectil, apunte a su sien y presione el gatillo, con el objetivo de sobrevivir y quedarse con el dinero o la especie de valor en juego), las probabilidades están a tu favor cuando juegas a la ruleta rusa, pero las desventajas (perder la vida) nunca compensarán las posibles ventajas de jugarlo.

- Un ejemplo de riesgo que nunca es bien ponderado es el del apalancamiento (tomar prestado para invertir o gastar), ya que no sólo convierte a los riesgos rutinarios en algo capaz de arruinarte, sino que el optimismo que genera oculta las probabilidades de ruina de manera tal que nos hace subestimar los riesgos. Además, la ruina que genera anula las posibilidades de volver al juego.

- Una recomendación es, tratándose de dinero, aprender a balancear el riesgo: asumir riesgos calculados, manteniendo una parte del dinero bajo resguardo con inversiones seguras. Esto permite asegurarnos de que podemos “sobrevivir para poder tener éxito”. En finanzas, pocas cosas son tan valiosas como mantener tus opciones: conservar la capacidad de hacer lo que quieras, cuando quieras, con quien quieras y porque quieras, son el mejor retorno infinito de la inversión.

Links de interés:

- The Psychology of Money (artículo original de Morgan Housel, en inglés).

- Parte XV de la serie.